基于灰色綜合關(guān)聯(lián)分析的企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)研究.pdf

1、商業(yè)銀行等信貸金融機(jī)構(gòu)當(dāng)前面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)中，信用風(fēng)險(xiǎn)是其不得不面臨的風(fēng)險(xiǎn)之一。本世紀(jì)初，美國(guó)發(fā)生次貸危機(jī)的根本原因就是信用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)由于世界各國(guó)間金融、經(jīng)濟(jì)等方面的相互關(guān)聯(lián)，此次美國(guó)發(fā)生的次貸危機(jī)產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)與之相關(guān)國(guó)家的金融和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大影響。由于集團(tuán)客戶能給商業(yè)銀行等信貸機(jī)構(gòu)帶來(lái)巨大的規(guī)模效益，企業(yè)集團(tuán)成為眾多信貸機(jī)構(gòu)競(jìng)相爭(zhēng)取的信貸對(duì)象，因此，企業(yè)集團(tuán)的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和防范是商業(yè)銀行等信貸金融機(jī)構(gòu)必須面臨的問(wèn)題。然而，企業(yè)集團(tuán)規(guī)

2、模龐大，內(nèi)部成員公司眾多，且內(nèi)部成員公司之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系十分復(fù)雜、隱蔽。如果集團(tuán)內(nèi)部某成員公司發(fā)生信用違約，因?yàn)榧瘓F(tuán)內(nèi)部成員公司間的關(guān)聯(lián)關(guān)系，導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)在集團(tuán)內(nèi)部成員間相互傳染。因此，集團(tuán)成員公司間的關(guān)聯(lián)關(guān)系是影響企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)不可忽視的一個(gè)重要因素。企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員公司間關(guān)聯(lián)關(guān)系的對(duì)企業(yè)集團(tuán)而言，是一把“雙刃劍”，正確合理的利用關(guān)聯(lián)關(guān)系可能帶來(lái)更多的收益，反之，過(guò)度利用或者利用不當(dāng)則會(huì)適得其反。時(shí)常發(fā)生的企業(yè)集團(tuán)信用違約事件充分表明

3、商業(yè)銀行等信貸機(jī)構(gòu)在集團(tuán)信貸風(fēng)險(xiǎn)方面的管控相當(dāng)薄弱，這為商業(yè)銀行等信貸金融機(jī)構(gòu)敲響了警鐘，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)的管控，不僅關(guān)系到信貸金融機(jī)構(gòu)的利益，嚴(yán)重的時(shí)候，會(huì)影響一個(gè)國(guó)家的金融秩序、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定。因此，本文結(jié)合關(guān)聯(lián)關(guān)系對(duì)企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響，在對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)進(jìn)行系統(tǒng)綜述的基礎(chǔ)上，針對(duì)現(xiàn)有研究的不足，應(yīng)用灰色關(guān)聯(lián)分析理論，較為深入研究了企業(yè)集團(tuán)成員公司間關(guān)聯(lián)關(guān)系對(duì)其信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。本文的主要研究?jī)?nèi)容包括以下幾個(gè)方面：<

4、br>　?。?）通過(guò)對(duì)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資產(chǎn)的重組分析、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用以及博弈分析對(duì)企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)信息存在的問(wèn)題進(jìn)行了研究，研究結(jié)果一定程度上解決了企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)信息管理中存在的問(wèn)題。
　?。?）針對(duì)現(xiàn)有的灰色關(guān)聯(lián)分析模型存在的一些問(wèn)題和不足，指出了建立灰色關(guān)聯(lián)分析模型的關(guān)鍵因素：相似性因素和相近性因素。構(gòu)建了灰色綜合關(guān)聯(lián)分析模型，并討論了該模型的性質(zhì)，該模型克服了已有模型存在的某些不足；通過(guò)與其他灰色關(guān)聯(lián)分析模型的比較，該模型較

5、其他模型能更加準(zhǔn)確反映客觀實(shí)際，實(shí)例應(yīng)用分析表明，該模型具有良好的應(yīng)用性。灰色綜合關(guān)聯(lián)分析模型的建立為本文研究信用風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的傳染及企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)等問(wèn)題提供了新思路。
　?。?）定義了企業(yè)集團(tuán)成員公司間的灰色關(guān)聯(lián)度。并應(yīng)用本文構(gòu)建的灰色綜合關(guān)聯(lián)分析模型，結(jié)合企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)關(guān)系，構(gòu)建了刻畫(huà)企業(yè)集團(tuán)成員公司間的灰色關(guān)聯(lián)度的度量模型，并將該模型應(yīng)用到企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)傳染和企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)分析。
　?。?

6、）顯然，由于企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部關(guān)聯(lián)關(guān)系的存在，當(dāng)集團(tuán)內(nèi)部某成員公司發(fā)生信用違約時(shí)，與之關(guān)聯(lián)的集團(tuán)母公司或其他成員公司一定會(huì)受到影響，因此，研究了集團(tuán)母子公司間或成員公司間的灰色關(guān)聯(lián)度對(duì)集團(tuán)內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)傳染的機(jī)理，即在假設(shè)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值服從某隨機(jī)過(guò)程的基礎(chǔ)上，結(jié)合灰色關(guān)聯(lián)分析方法和隨機(jī)理論，用條件概率刻畫(huà)了企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部母子公司間信用風(fēng)險(xiǎn)傳染的強(qiáng)度。數(shù)值分析表明，母子公司間（或成員公司間）的關(guān)聯(lián)度對(duì)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)的傳染有明顯的作用。同時(shí)，在無(wú)

7、標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)下對(duì)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)傳染閾值的存在與否進(jìn)行了研究，研究表明：假設(shè)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員公司的傳染能力有限的情況下，當(dāng)冪律指數(shù)滿足2???3時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部存在傳染閾值，該閾值與集團(tuán)內(nèi)部成員公司的最大傳染能力有關(guān)，最大傳染能力越強(qiáng)，傳染閾值越小，信用風(fēng)險(xiǎn)越容易在集團(tuán)內(nèi)部傳染，反之亦然。
　?。?）提出了企業(yè)集團(tuán)成員間的灰色平均關(guān)聯(lián)度概念，通過(guò)實(shí)證分析表明，指出企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部灰色平均關(guān)聯(lián)度與企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)的大小大致成正