中國(guó)傳媒類上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化.pdf

1、隨著中國(guó)傳媒業(yè)的發(fā)展，在滬深兩市上市的11家傳媒公司走在中國(guó)傳媒業(yè)的潮頭浪尖，引領(lǐng)著整個(gè)產(chǎn)業(yè)的飛速前進(jìn)。對(duì)這11家上市公司資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究，進(jìn)而發(fā)現(xiàn)其融資偏好不僅對(duì)上市公司本身具有比照效應(yīng)，而且對(duì)傳媒類非上市公司能夠起到借鑒、學(xué)習(xí)的作用，促進(jìn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的良性發(fā)展。 資本結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展距今有半個(gè)世紀(jì)的歷史，特別是“優(yōu)序融資理論”的提出，認(rèn)為企業(yè)融資通常都遵循所謂“啄食順序”，即先內(nèi)源融資、再外源融資，在外源融資中優(yōu)先考慮債權(quán)融資，不

2、足時(shí)再考慮股權(quán)融資。國(guó)外許多實(shí)證研究也基本上驗(yàn)證了這一理論。中國(guó)對(duì)資本結(jié)構(gòu)理論研究始于上個(gè)20世紀(jì)90年代。研究表明中國(guó)企業(yè)尤其是上市公司的資本結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)與國(guó)外上市公司不同的特征，甚至有違西方資本結(jié)構(gòu)理論，出現(xiàn)了股權(quán)融資偏好。 本文立足傳媒類上市公司，研究公司融資結(jié)構(gòu)及資本結(jié)構(gòu)的特征，采用實(shí)證分析方法，運(yùn)用EXCEL軟件對(duì)11家上市公司54個(gè)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)。以股權(quán)融資為主的外源融資導(dǎo)向，負(fù)債融資為輔的融資模式勾勒了目前傳媒