中國上市公司資本結構實證分析.pdf

1、自1958年Modigliani和Miller提出資本結構理論的基石MM定理以來，公司的資本結構問題引起了經濟學界的廣泛關注。之后的半個多世紀以來，眾多的學者們不斷地在理論和實證方面對MM定理進行了完善和發(fā)展。隨著我國近年來經濟體制的轉軌、投融資體制改革和國有企業(yè)股份制改革的穩(wěn)步進行，上市公司的資本結構問題的研究具有越來越重要的現(xiàn)實意義。 本文試圖運用西方成熟的資本結構理論與先進的計量經濟學方法，對中國上市公司資本結構影響因素進

2、行了較為全面的研究，分析了不同因素對上市公司資本結構造成的影響。 本文遵循從微觀到宏觀的構想，分別從微觀因素、行業(yè)因素、宏觀因素等不同角度對中國上市公司資本結構的影響因素作全面的分析。然后，利用我國上市公司近年最新的財務面板數(shù)據(jù)建立面板數(shù)據(jù)模型，依據(jù)模型結果分析相關影響因素的決定狀況。通過實證分析得出下面結論：(1)從企業(yè)微觀因素來看影響企業(yè)資本結構的主要包括：企業(yè)規(guī)模、資產流動性和盈利能力。(2)行業(yè)因素是影響企業(yè)資本結構的重