中國上市公司資本結(jié)構(gòu)實(shí)證分析.pdf

1、自1958年Modigliani和Miller提出資本結(jié)構(gòu)理論的基石MM定理以來，公司的資本結(jié)構(gòu)問題引起了經(jīng)濟(jì)學(xué)界的廣泛關(guān)注。之后的半個(gè)多世紀(jì)以來，眾多的學(xué)者們不斷地在理論和實(shí)證方面對MM定理進(jìn)行了完善和發(fā)展。隨著我國近年來經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌、投融資體制改革和國有企業(yè)股份制改革的穩(wěn)步進(jìn)行，上市公司的資本結(jié)構(gòu)問題的研究具有越來越重要的現(xiàn)實(shí)意義。 本文試圖運(yùn)用西方成熟的資本結(jié)構(gòu)理論與先進(jìn)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，對中國上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素進(jìn)

2、行了較為全面的研究，分析了不同因素對上市公司資本結(jié)構(gòu)造成的影響。 本文遵循從微觀到宏觀的構(gòu)想，分別從微觀因素、行業(yè)因素、宏觀因素等不同角度對中國上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素作全面的分析。然后，利用我國上市公司近年最新的財(cái)務(wù)面板數(shù)據(jù)建立面板數(shù)據(jù)模型，依據(jù)模型結(jié)果分析相關(guān)影響因素的決定狀況。通過實(shí)證分析得出下面結(jié)論：(1)從企業(yè)微觀因素來看影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的主要包括：企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)流動(dòng)性和盈利能力。(2)行業(yè)因素是影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的重