我國A股上市公司發(fā)行公司債和可轉債的對比研究——以公告效應為例.pdf

1、上市公司融資方式的選擇問題一直是學術界研究的熱門話題。相較于歐美成熟市場而言，我國資本市場仍呈現出“重股輕債”的特點。然而，隨著我國經濟體格改革的推進，以及十八屆三中全會提倡的“發(fā)展并規(guī)范債券市場，提高直接融資比重”，我國債券市場迎來了新的成長機會。自2008年，我國上市公司發(fā)行債券進行融資的比重逐漸超過股權融資，表現出強勁的市場發(fā)展?jié)摿Α?br>　　基于這一現實背景，本文選取了目前我國債券市場上兩個代表性債種—公司債券和可轉換債券——

2、作為對象，以發(fā)債公告效應為媒介，采用對比分析，事件研究法，多元回歸分析等方法對其進行研究。本文旨在對比分析市場對這兩種債券公告的反應，以及造成不同反應的潛在原因，為那些選擇運用債券進行投融資的上市公司和投資者提出參考性建議。
　　本文通過對2008-2016年間市場對債券發(fā)行消息的反應的實證研究，發(fā)現公司債和可轉債均會引起市場積極響應，但都不十分顯著。其中，公司債公告效應與上市公司稅率，發(fā)債前的負債水平以及宏觀經濟指數顯著相關，可