管理層激勵與資本配置效率相關性研究——基于整體上市公司的實證檢驗.pdf

1、在一個企業(yè)集團內(nèi)部，資本是企業(yè)集團的核心資源，而這種資源的配置權力是掌握在企業(yè)集團總部的手中的，這主要是與企業(yè)集團的組織特點有關。在一個企業(yè)集團內(nèi)部，集團總部以行政權威為主導，集團總部的“權威”決定了集團總部在資本配置上居于主導地位，那么資本配置是否有效率很大程度上是取決于集團總部管理層的各種決策。那么如何提高集團總部管理層的積極性，讓他們充分利用手中的權利將資本配置到投資機會較高的項目中去？這已經(jīng)成為學術界、企業(yè)界研究的一個重點和熱點

2、問題。
　　本文首先分析了國內(nèi)外關于管理層激勵與資本配置效率問題的研究文獻，發(fā)現(xiàn)直接研究二者之間關系的文章還是比較少的。隨后基于人力資本理論、委托代理理論和資源配置理論，理論上分析了管理層激勵資本配置效率的關系，并界定了資本配置效率、管理層激勵等概念。然后選取2011-2013年整體上市板塊的60家公司，獲得了180個研究樣本，以此為基礎分別分析了貨幣薪酬與資本配置效率的現(xiàn)狀關系，以及股權薪酬與資本配置效率的現(xiàn)狀關系，并得到了管理

3、層激勵與資本配置效率關系的一些初步的結(jié)論。再次，對管理層激勵與資本配置效率進行了實證研究；主要說明了數(shù)據(jù)的選取和來源、指標的選取、管理層激勵與資本配置效率關系的假設以及模型的構建，之后運用描述統(tǒng)計分析和回歸分析方法，驗證了研究假設，并對模型進行了穩(wěn)健性檢驗。最后論述了管理層激勵與資本配置效率關系的結(jié)論，并據(jù)此提出了相應的完善管理層激勵機制，提高資本配置效率的措施。
　　通過研究得到如下結(jié)論：（1）貨幣薪酬、股權薪酬與資本配置效率是