基于狀態(tài)空間模型的基金風(fēng)格漂移研究.pdf

1、基于狀態(tài)空間模型的基金風(fēng)格漂移研究STUDYONSTYLEDRIFToFFUNDSBASEDoNSTATESPACEMoDEL學(xué)號：213020209030學(xué)科專業(yè)：數(shù)量經(jīng)進(jìn)堂指導(dǎo)教師：龔金國教授定稿時(shí)間：壟Q蘭魚生蘭旦摘要摘要近些年來，我國資本市場蓬勃發(fā)展，取得一系列的顯著成果，成績斐然。資本市場的穩(wěn)健成長也在一定程度上推動(dòng)了我國基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展。隨著基金市場上各種產(chǎn)品的發(fā)行與創(chuàng)新，從新增的產(chǎn)品量與資金量看主要是各類開放式基金的大規(guī)模

2、增長，為我國基金業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展開拓了新的發(fā)展道路。截至2015年12月31日，我國成立基金公司共計(jì)103家，其中開放式基金中股票型基金681只，混合型基金1368只，債券型基金878只，LOF159只，ETF129只，QDII135只。投資基金一方面己逐漸成為了我國資本市場上舉足輕重的機(jī)構(gòu)投資者，另一方面也是普通投資者進(jìn)入金融市場的重要渠道。普通投資者由于缺乏相對成熟的專業(yè)金融知識和投資體系，往往會(huì)根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇合適的投資基金，由

3、專業(yè)的基金管理人為其資金進(jìn)行投資管理。而投資者對所選基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征的初始認(rèn)知?jiǎng)t來源于基金所宣稱的風(fēng)格上，但在實(shí)際過程中，基金有可能會(huì)發(fā)生風(fēng)格漂移，使投資者的期望與實(shí)際過程產(chǎn)生偏差，這就造成了基金與投資者之間的信息不對稱。因此，對基金的投資風(fēng)格漂移現(xiàn)象進(jìn)行研究與分析，有助于基金市場信息的流動(dòng)性，為投資者與監(jiān)管層了解基金市場開辟新的方向。本文旨在深入了解投資基金風(fēng)格漂移現(xiàn)象的識別判斷、風(fēng)格估計(jì)及其影響分析，通過構(gòu)建基于狀態(tài)空間模型框架下

4、的風(fēng)格分析模型對我國開放式基金風(fēng)格漂移進(jìn)行仿真實(shí)驗(yàn)與實(shí)證研究，采用統(tǒng)計(jì)與經(jīng)濟(jì)結(jié)合檢驗(yàn)的方法作為基金風(fēng)格發(fā)生漂移與否的判斷標(biāo)準(zhǔn)，利用狀態(tài)空間模型對各樣本基金在樣本期間內(nèi)的風(fēng)格系數(shù)進(jìn)行動(dòng)態(tài)估計(jì)，并結(jié)合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)分析投資基金發(fā)生風(fēng)格漂移的原因及其影響，最后根據(jù)現(xiàn)階段研究的不足及局限提出后續(xù)展望與研究方向。本文共分六大章節(jié)：第一章緒論部分。闡述了本文的研究背景及意義、研究方法及思路，以及論文可能的創(chuàng)新之處，并給出了論文基本框架。第二章理論基礎(chǔ)與文