基于極值理論的金融風(fēng)險(xiǎn)度量研究.pdf

1、隨著金融機(jī)構(gòu)組合交易資產(chǎn)數(shù)目的劇增，金融市場呈現(xiàn)出前所未有的波動(dòng)性和脆弱性，市場風(fēng)險(xiǎn)度量是控制和管理風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。 本文首先比較詳細(xì)地介紹了現(xiàn)在比較流行的VaR風(fēng)險(xiǎn)度量方法以及傳統(tǒng)VaR的三種計(jì)算方法——?dú)v史模擬法、蒙特卡羅模擬法和方差-協(xié)方差法，并對這三種計(jì)算方法從多方面進(jìn)行了比較。由于單純的VaR風(fēng)險(xiǎn)度量方法存在著不滿足一致性風(fēng)險(xiǎn)度量的缺陷，所以又引入了一致性風(fēng)險(xiǎn)度量方法CVaR，CVaR方法更好地捕捉了金融數(shù)據(jù)的尾部分布，彌

2、補(bǔ)了VaR的缺陷。 傳統(tǒng)VaR計(jì)算方法一般都要對金融收益服從哪一類型分布進(jìn)行假設(shè)，這就不可避免地對這一假設(shè)的有效性產(chǎn)生懷疑。如何有效地刻畫金融資產(chǎn)收益率分布的尾部特征，給出其近似的分布形式，是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)度量模型能否準(zhǔn)確地估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的首要條件。相比較而言，極值理論不會(huì)假設(shè)金融收益服從某一分布，而是自然而然地得出尾部的形態(tài)特征，從而避免模型風(fēng)險(xiǎn)，可以較準(zhǔn)確地計(jì)算極端情況下的VaR。 本文比較系統(tǒng)地闡述了極值理論和極值分布特征，以