管理者過度自信、并購(gòu)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的研究——以醫(yī)藥行業(yè)為例.pdf

1、隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，資本市場(chǎng)涌現(xiàn)了并購(gòu)浪潮。成功的并購(gòu)能夠促使企業(yè)做大做強(qiáng)，但失敗的并購(gòu)會(huì)給企業(yè)帶來?yè)p失和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在這些失敗的案例中，有些很難從傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)角度給出解釋，相反從行為金融學(xué)角度對(duì)其進(jìn)行研究卻能給出合理的解釋原因。醫(yī)藥行業(yè)牽涉到民生問題，為國(guó)民支柱行業(yè)，同時(shí)又是近期并購(gòu)市場(chǎng)上最為活躍的行業(yè)之一，研究醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)，并對(duì)其中非理性部分做出解釋可以為該行業(yè)的公司治理提出全新意見，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。
　　本文從行為金融學(xué)

2、出發(fā)，以醫(yī)藥行業(yè)為例，研究了管理者過度自信、企業(yè)并購(gòu)和企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。首先本文對(duì)相關(guān)概念和理論進(jìn)行了梳理。其次，對(duì)我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)總體情況進(jìn)行了概述。然后在已有研究結(jié)果基礎(chǔ)之上提出了假設(shè)并構(gòu)建了模型。最后通過實(shí)證分析對(duì)假設(shè)進(jìn)行了檢驗(yàn)，并得出了以下結(jié)論：（1）過度自信的管理者會(huì)更加偏向?qū)嵤┢髽I(yè)并購(gòu)。（2）管理者過度自信與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間不存在顯著關(guān)系。（3）過度自信管理者實(shí)施的企業(yè)并購(gòu)會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　綜上所述，通過對(duì)