美國住房抵押貸款證券化對我國的啟示——以“建元2016-1”為例例.pdf

1、資產(chǎn)證券化是國際金融市場近30年來最重大的金融創(chuàng)新，其中住房抵押貸款證券化（Mortga ge Backed Securi ty，即MBS）以易操作，風(fēng)險(xiǎn)低等特點(diǎn)，能夠有效解決流動性問題，也能降低金融風(fēng)險(xiǎn)。它源于美國，在美國商業(yè)銀行中得到了長足的應(yīng)用和發(fā)展，目前已發(fā)展得較為成熟。雖然隨著次貸危機(jī)的爆發(fā)，住房抵押貸款證券化暴露出了一些不容忽視的問題，但仍具有十足的應(yīng)用價(jià)值。在我國，住房抵押貸款證券化的起步較晚，最早是2005年12月，中國

2、建設(shè)銀行發(fā)行的住房抵押貸款證券。近年來，我國住房貸款規(guī)模不斷擴(kuò)大，但在住房抵押貸款證券化方面卻仍處于探索階段，距離歐美等成熟的住房抵押貸款證券化仍有很大距離，鑒于我國金融環(huán)境的日漸成熟，住房抵押貸款證券化有著十分廣闊的發(fā)展前景，我國銀行等金融機(jī)構(gòu)可以通過它擴(kuò)大融資渠道、提高資本充足率，改變單純依靠存貸款賺取利差的經(jīng)營模式，在推動房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的同時(shí)，促進(jìn)我國金融市場效率的提升。因此，借鑒美國經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合目前應(yīng)用實(shí)例，研究我國住房抵押貸

3、款證券化如何進(jìn)一步發(fā)展，有著特別重要的實(shí)際意義和研究價(jià)值。
　　本文以住房抵押貸款的相關(guān)理論為支撐，在系統(tǒng)地對美國住房抵押貸款證券化的基本發(fā)展情況、經(jīng)驗(yàn)及成功的原因、次貸危機(jī)的爆發(fā)和教訓(xùn)進(jìn)行分析后，將我國實(shí)際情況與之對比，得出借鑒美國模式的可行之處，并以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)分析了我國進(jìn)一步發(fā)展住房抵押貸款證券化的契機(jī)之后，從制度建設(shè)、銀行機(jī)構(gòu)推動以及市場監(jiān)管三個(gè)層面總結(jié)出我國住房抵押貸款證券化進(jìn)一步發(fā)展的舉措。接著以建設(shè)銀行最新一期個(gè)人住房

4、抵押貸款資產(chǎn)支持證券--“建元2016-1”為例具體分析美國住房抵押資產(chǎn)支持證券在我國的應(yīng)用，系統(tǒng)且全面的剖析了其交易結(jié)構(gòu)、基本資產(chǎn)、主要風(fēng)險(xiǎn)、增信措施、評級情況，透過“建元2016-1”，可以發(fā)現(xiàn)我國住房抵押貸款化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，政府參與職能不明顯，入池資產(chǎn)多為銀行系統(tǒng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，銀行發(fā)行動力不足，同時(shí)，產(chǎn)品多在銀行機(jī)構(gòu)間互持，流通性不夠。針對這些問題，本文認(rèn)為政府應(yīng)該積極參與住房抵押貸款證券化的擔(dān)保過程，降低發(fā)行者增信成本；銀行應(yīng)加大專業(yè)