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1、波動(dòng)率是關(guān)注度較高的金融變量之一,而波動(dòng)率預(yù)測(cè)則是波動(dòng)率研究的重要方向。大體上,我們可以將波動(dòng)率預(yù)測(cè)模型分為兩大類,一類可以被稱作歷史波動(dòng)率法,這種方法利用標(biāo)的資產(chǎn)歷史交易信息對(duì)未來(lái)波動(dòng)率進(jìn)行預(yù)測(cè),包括了確定性波動(dòng)率模型、時(shí)間序列波動(dòng)率模型和隨機(jī)波動(dòng)率模型;另一類則被稱作隱含波動(dòng)率法,這種方法利用了標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)的交易信息,從期權(quán)價(jià)格中倒推出對(duì)未來(lái)波動(dòng)率的預(yù)期,包括BS隱含波動(dòng)率和無(wú)模型隱含波動(dòng)率兩種方法。
本文主要的研究目的
2、是比較不同預(yù)測(cè)模型的好壞,并將以往的研究較少使用的隱含波動(dòng)率法納入了比較范圍中。與歷史波動(dòng)率法相比,隱含波動(dòng)率法不僅使用了標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)信息,還利用了標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)的市場(chǎng)信息;此外在比較時(shí),將隱含波動(dòng)率法細(xì)分為BS隱含波動(dòng)率與無(wú)模型隱含波動(dòng)率兩種,與BS隱含波動(dòng)率相比,無(wú)模型隱含波動(dòng)率在計(jì)算時(shí)不使用BS定價(jià)公式,無(wú)需面臨定價(jià)模型可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。
針對(duì)上證50ETF這一研究對(duì)象,通過(guò)比較信息含量的手段,對(duì)GARCH模型、加權(quán) B
3、S隱含波動(dòng)率法和無(wú)模型隱含波動(dòng)率法向后一個(gè)月的預(yù)測(cè)能力進(jìn)行了比較研究。研究結(jié)果表明,當(dāng)證券市場(chǎng)波動(dòng)劇烈,出現(xiàn)“股災(zāi)”時(shí),這三種模型都不能對(duì)未來(lái)波動(dòng)率進(jìn)行有效預(yù)測(cè),不含有效信息。但證券市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)的時(shí)期,波動(dòng)率是可以被預(yù)測(cè)的,從研究結(jié)果來(lái)看,預(yù)測(cè)期限為一個(gè)月時(shí),不論是加權(quán)BS隱含波動(dòng)率還是無(wú)模型隱含波動(dòng)率都較 GARCH模型波動(dòng)率要優(yōu)秀,信息含量要更高,而在隱含波動(dòng)率法自身的比較中,無(wú)模型波動(dòng)率的有效信息含量要多于加權(quán)BS隱含波動(dòng)率,預(yù)測(cè)
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