波動(dòng)率預(yù)測(cè)模型的比較研究.pdf

1、波動(dòng)率是關(guān)注度較高的金融變量之一，而波動(dòng)率預(yù)測(cè)則是波動(dòng)率研究的重要方向。大體上，我們可以將波動(dòng)率預(yù)測(cè)模型分為兩大類，一類可以被稱作歷史波動(dòng)率法，這種方法利用標(biāo)的資產(chǎn)歷史交易信息對(duì)未來(lái)波動(dòng)率進(jìn)行預(yù)測(cè)，包括了確定性波動(dòng)率模型、時(shí)間序列波動(dòng)率模型和隨機(jī)波動(dòng)率模型；另一類則被稱作隱含波動(dòng)率法，這種方法利用了標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)的交易信息，從期權(quán)價(jià)格中倒推出對(duì)未來(lái)波動(dòng)率的預(yù)期，包括BS隱含波動(dòng)率和無(wú)模型隱含波動(dòng)率兩種方法。
　　本文主要的研究目的

2、是比較不同預(yù)測(cè)模型的好壞，并將以往的研究較少使用的隱含波動(dòng)率法納入了比較范圍中。與歷史波動(dòng)率法相比，隱含波動(dòng)率法不僅使用了標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)信息，還利用了標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)的市場(chǎng)信息；此外在比較時(shí)，將隱含波動(dòng)率法細(xì)分為BS隱含波動(dòng)率與無(wú)模型隱含波動(dòng)率兩種，與BS隱含波動(dòng)率相比，無(wú)模型隱含波動(dòng)率在計(jì)算時(shí)不使用BS定價(jià)公式，無(wú)需面臨定價(jià)模型可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。
　　針對(duì)上證50ETF這一研究對(duì)象，通過(guò)比較信息含量的手段，對(duì)GARCH模型、加權(quán) B

3、S隱含波動(dòng)率法和無(wú)模型隱含波動(dòng)率法向后一個(gè)月的預(yù)測(cè)能力進(jìn)行了比較研究。研究結(jié)果表明，當(dāng)證券市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，出現(xiàn)“股災(zāi)”時(shí)，這三種模型都不能對(duì)未來(lái)波動(dòng)率進(jìn)行有效預(yù)測(cè)，不含有效信息。但證券市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)的時(shí)期，波動(dòng)率是可以被預(yù)測(cè)的，從研究結(jié)果來(lái)看，預(yù)測(cè)期限為一個(gè)月時(shí)，不論是加權(quán)BS隱含波動(dòng)率還是無(wú)模型隱含波動(dòng)率都較 GARCH模型波動(dòng)率要優(yōu)秀，信息含量要更高，而在隱含波動(dòng)率法自身的比較中，無(wú)模型波動(dòng)率的有效信息含量要多于加權(quán)BS隱含波動(dòng)率，預(yù)測(cè)