眾籌的風(fēng)險與監(jiān)管分析.pdf

1、互聯(lián)網(wǎng)從上世紀(jì)90年代中期走向民間及并發(fā)展至今，已經(jīng)從最初僅能部分替代報紙雜志，變得幾乎無所不能替代。隨著在線支付日益完善并被越來越多的人接受和使用，僅僅在線上買買東西已經(jīng)無法滿足人們對新鮮事物地不斷追求，于是專門為需要錢的酷炫項目和揣著閑錢想要投資的人牽線搭橋的在線服務(wù)應(yīng)運而生，它就是本文的主角——眾籌。
　　隨著08年金融危機(jī)的沖擊，眾多的金融機(jī)構(gòu)紛紛宣告破產(chǎn)，各國政府隨即收緊金融監(jiān)管，實體經(jīng)濟(jì)備受打擊，特別是原本就難以從金融

2、機(jī)構(gòu)獲取資金的中小微企業(yè)及初創(chuàng)型企業(yè)，更是首當(dāng)其沖，哀鴻遍野。專門為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供融資服務(wù)的眾籌在這場災(zāi)難中成為救世主，并在最近幾年內(nèi)實現(xiàn)爆發(fā)式增長，本文可以視作是對眾籌近幾年來經(jīng)驗與教訓(xùn)的一個總結(jié)。
　　正文第一部分討論眾籌的定義及其組成要件，并探討了現(xiàn)存的眾籌形式——首先根據(jù)參籌者是否占有眾籌發(fā)起者股份，將眾籌的基本形式劃分為非股權(quán)性眾籌與股權(quán)性眾籌兩大類型，又以運作過程中各組成要件權(quán)利義務(wù)的不同，進(jìn)一步將大類分解成小類，并對每

3、種分類加以分析和說明。眾籌基本形式中最常見的是非股權(quán)眾籌項下的獎勵性眾籌，問題最多的是非股權(quán)眾籌項下的債權(quán)性眾籌，最具爭議的是股權(quán)性眾籌。
　　第二部分集中討論眾籌風(fēng)險，筆者依次對眾籌各組成要件在眾籌過程中所處的地位及所面臨的風(fēng)險進(jìn)行梳理，眾籌發(fā)起者的風(fēng)險主要來源于主觀惡意與客觀能力不足，眾籌平臺的風(fēng)險來源于技術(shù)和管理失位等，參籌者的風(fēng)險主要源于信息不對稱和專業(yè)知識欠缺等方面。其間會穿插例舉一些眾籌發(fā)展史上的經(jīng)典案例以配合分析與討

4、論，目的在于幫助眾籌參與者更好地識別與防范風(fēng)險，并為政府監(jiān)管與學(xué)術(shù)研究提供參考。
　　討論完眾籌風(fēng)險，全文第三部分著重討論針對眾籌風(fēng)險制定的監(jiān)管。筆者首先對歐盟和美國現(xiàn)行的眾籌監(jiān)管措施進(jìn)行說明，其次對我國的眾籌監(jiān)管現(xiàn)狀加以比較,并就我國眾籌監(jiān)管現(xiàn)存的問題進(jìn)行了分析?，F(xiàn)行眾籌監(jiān)管主要針對的是股權(quán)性眾籌和債權(quán)性眾籌，具體的措施包括要求眾籌平臺注冊備案并獲得經(jīng)營許可，為眾籌項目設(shè)置門檻并要求眾籌發(fā)起者充分公示，某些國家還對參籌者提出準(zhǔn)入