股權(quán)分置改革對(duì)價(jià)方案研究.pdf

1、我國(guó)證券市場(chǎng)股權(quán)分置現(xiàn)象是我國(guó)股票市場(chǎng)在高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制和國(guó)有經(jīng)濟(jì)框架下形成的,該制度引起流通股股東和非流通股股東之間的利益沖突.這一獨(dú)特的股權(quán)流通性分置現(xiàn)象給我國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)了許多危害,嚴(yán)重?fù)p害了我國(guó)資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的匹配機(jī)制,扭曲了控股股東行為,非流通股股東投資收益大幅度增值與流通股股東資產(chǎn)市值大幅度縮水,使正常有益的股市行為、金融創(chuàng)新行為異化,引發(fā)市場(chǎng)信息失真、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)及投機(jī)過(guò)度等問(wèn)題.因此,為了規(guī)范和發(fā)展我

2、國(guó)資本市場(chǎng),我們必須解決股權(quán)分置問(wèn)題,加快全流通的進(jìn)程,形成一個(gè)各類(lèi)股東利益機(jī)制完全一致的股權(quán)結(jié)構(gòu). 本文以當(dāng)前股權(quán)分置改革進(jìn)程的現(xiàn)實(shí)情況為依據(jù),并運(yùn)用大量例證和圖表進(jìn)行輔助分析,主要對(duì)社會(huì)關(guān)注的對(duì)價(jià)補(bǔ)償問(wèn)題加以研究,在指出原有模型的不足之處的基礎(chǔ)上,探討出了適合我國(guó)國(guó)情的股權(quán)分置問(wèn)題解決方案. 文章的創(chuàng)新之處在于,在假定股權(quán)分置改革中的上市公司總市值不變的前提下,對(duì)現(xiàn)今對(duì)價(jià)分析定量模型的不足之處加以修正,并制定了一個(gè)統(tǒng)

3、一的對(duì)價(jià)價(jià)值衡量標(biāo)準(zhǔn),提出了一個(gè)具有普遍意義的股權(quán)分置改革方案對(duì)價(jià)模型. 根據(jù)本文提出的計(jì)算對(duì)價(jià)方案的模型,廣大股民和研究人員可以參照非流通股股東披露的各種信息,判斷已經(jīng)公布改革方案的股改公司的對(duì)價(jià)方案的合理性和可行性,更好地維護(hù)流通股股東權(quán)益,還可以對(duì)未進(jìn)行股改的上市公司的可能的對(duì)價(jià)方案進(jìn)行模擬和評(píng)估,使得投資者有一個(gè)相對(duì)而言比較合理的、而且是定量的預(yù)期,而可預(yù)測(cè)性是證券市場(chǎng)穩(wěn)定和發(fā)展的重要基礎(chǔ). 最后,文章對(duì)不同類(lèi)別