股權(quán)分置改革中對價補償問題研究.pdf

1、股權(quán)分置是當(dāng)前制約我國證券市場穩(wěn)定和健康發(fā)展的最大障礙，解決這個障礙有賴于各個利益相關(guān)者的積極參與，也需要國家從戰(zhàn)略的高度對股權(quán)分置改革給予指導(dǎo)。自2005年5月上市公司股權(quán)分置改革試點開始到現(xiàn)在，無論上市公司的數(shù)量，還是股權(quán)分置改革試點上市公司股票市值都已經(jīng)過半，回顧股權(quán)分置改革走過的路，可以說是坎坷不平的，股權(quán)分置改革是在摸著石頭過河，在解決股權(quán)分置問題時，利益相關(guān)者競相參加到這場利益之爭中來，非流通股為了實現(xiàn)自由流通，享受流通性溢

2、價，必須支付對價給流通股股東，這也是多方博弈的結(jié)果，所以對價成為股權(quán)分置改革的核心。
　　從國家提出要解決股權(quán)分置起到推行試點股改，再到大規(guī)模的股權(quán)分置改革，經(jīng)歷了幾年的時間，這段時間是對股權(quán)分置問題認識深化的過程，同時更是國家對投資者利益認識深化的過程，可以說股權(quán)分置改革取得階段性成果，但股權(quán)分置改革還在進行，股改由易到難的順序，容易的較先進行，困難的推遲進行，這樣不確定性一直存在，任何對股權(quán)分置改革的結(jié)論性判斷還都為遲尚早，愈

3、加謹慎的面對股權(quán)分置改革遇到的問題，集合各個方面的意見去處理這個體制遺留下來的問題，才是我們應(yīng)該做的。
　　本文通過闡釋股權(quán)分置給證券市場帶來的危害，提出股權(quán)分置改革的迫切性和必要性，并通過產(chǎn)權(quán)理論和委托代理理論闡述股權(quán)分置改革是解決此痼疾的方法，然后介紹股權(quán)分置改革的核心問題對價補償問題，介紹對價補償?shù)姆绞?、對價補償數(shù)量確定方法和股改試點公司確定對價的方法，分析當(dāng)前股改對價補償?shù)默F(xiàn)狀，總結(jié)股改成功的經(jīng)驗，對當(dāng)前的股改存在問題進行