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文檔簡(jiǎn)介
1、現(xiàn)代金融學(xué)的理論與實(shí)踐表明,投資者并非完全理性,投資者的行為會(huì)隨著心理的變動(dòng)產(chǎn)生不同的決策。行為金融學(xué)理論因此快速發(fā)展起來(lái),而投資者情緒理論是行為金融學(xué)的重要組成部分。
我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)自2009年創(chuàng)建以來(lái),備受關(guān)注卻怪象叢生,“三高”現(xiàn)象嚴(yán)重,研究投資者情緒與創(chuàng)業(yè)板股票收益的關(guān)系具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。
行為金融學(xué)的理論和現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中的股票溢價(jià)之謎、封閉式基金折價(jià)之謎、過(guò)度交易之謎及羊群效應(yīng)等都證明了投資者情緒的
2、存在。為構(gòu)造投資者情緒指數(shù),本文從眾多直接指標(biāo)、間接指標(biāo)中選擇了封閉基金折價(jià)率、新增開戶數(shù)、換手率、好淡指數(shù)、一致指數(shù)作為構(gòu)造投資者情緒指數(shù)的指標(biāo)。運(yùn)用主成分分析法,對(duì)上述指標(biāo)進(jìn)行分析,最終構(gòu)造出投資者情緒指數(shù)的表達(dá)式。
本文通過(guò)實(shí)證研究檢驗(yàn)投資者情緒指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指收益率的關(guān)系。首先,本文以單因子模型檢驗(yàn)了投資者情緒的變動(dòng)是否影響創(chuàng)業(yè)板指的收益率,結(jié)果證明兩者成正相關(guān)關(guān)系。然后,本文以Fama-French三因子模型檢驗(yàn)投資者
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