外匯衍生品對(duì)公司價(jià)值的影響——基于滬深300成分公司的實(shí)證分析.pdf

1、經(jīng)過(guò)近四十年的改革開(kāi)放，特別是2001年中國(guó)加入WTO后，我國(guó)企業(yè)的科技創(chuàng)新能力逐步提升，在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力日漸加強(qiáng)，我國(guó)企業(yè)進(jìn)出口額增長(zhǎng)迅猛。自2005年7月21日我國(guó)匯率制度改革以來(lái)，人民幣匯率波動(dòng)更為頻繁幅度也更大，對(duì)于我國(guó)企業(yè)特別是進(jìn)出口企業(yè)的不利影響明顯加重，企業(yè)認(rèn)識(shí)到外匯風(fēng)險(xiǎn)的必要性，部分上市公司開(kāi)始，通過(guò)運(yùn)用外匯衍生品管理公司面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)外學(xué)者在衍生品對(duì)公司價(jià)值影響方面做了深入和全面的研究，國(guó)內(nèi)由于會(huì)計(jì)制度對(duì)衍生品信

2、息披露要求的原因，2007年上市公司才開(kāi)始披露衍生品的相關(guān)信息，因而以國(guó)內(nèi)公司為樣本的實(shí)證研究較少。
　　本文基于2008年至2013年滬深300成分公司中的非金融類(lèi)進(jìn)出口公司的年報(bào)及股票市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)，通過(guò)實(shí)證方式檢驗(yàn)外匯衍生品與公司價(jià)值的關(guān)系，在實(shí)證分析中使用多元回歸方程，控制其他影響公司價(jià)值的變量，實(shí)證結(jié)果表明外匯衍生品能為公司產(chǎn)生12％的價(jià)值溢價(jià)，這一研究結(jié)論與許多國(guó)外學(xué)者的觀點(diǎn)相近。本文研究結(jié)論表明我國(guó)建立和完善外匯衍生品