高管背景、資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效——基于中小板塊上市公司的研究.pdf

1、中小企業(yè)是實(shí)施大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的重要載體。它們促進(jìn)了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)尤其是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，增加了城鄉(xiāng)勞動(dòng)力的就業(yè)，在技術(shù)創(chuàng)新和社會(huì)和諧穩(wěn)定等方面具有不可替代的作用，對(duì)促進(jìn)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增加和社會(huì)的發(fā)展也有十分重要的戰(zhàn)略意義。但如今我國(guó)正在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，中小企業(yè)普遍面臨著一些挑戰(zhàn)，全球經(jīng)濟(jì)不景氣，發(fā)展模式落后，運(yùn)營(yíng)方式低下，原來的一些競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)漸漸失去，那中小企業(yè)該如何提高企業(yè)業(yè)績(jī)，這就需要我們中小企業(yè)來思考它們的出路與未來。尤其是中小企業(yè)的高管人

2、員作為人力資本中最高形態(tài)，是企業(yè)中最具有根植性的資源，并且高管的人力資本價(jià)值在企業(yè)中體現(xiàn)得較為明顯，高管背景特征最終會(huì)作用于企業(yè)，影響到企業(yè)的發(fā)展，從這個(gè)視角來研究企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，顯然具有重要意義。而資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)資金來源的綜合表現(xiàn)，作為利益相關(guān)者權(quán)利義務(wù)的集中反映，是高管戰(zhàn)略決策的結(jié)果，是勢(shì)必受高管背景特征的影響，進(jìn)而影響企業(yè)績(jī)效。因此，本文假設(shè)資本結(jié)構(gòu)可以作為高管背景特征與經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間的中介變量，高管背景影響到資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而通過公司

3、的治理結(jié)構(gòu)來影響企業(yè)的最終目標(biāo)經(jīng)營(yíng)績(jī)效?；谝陨系谋尘?，本文在總結(jié)了國(guó)內(nèi)外已研究的成果的基礎(chǔ)上，綜合高階理論、資本結(jié)構(gòu)理論與經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)理論，以我國(guó)2012-2015年深市的中小企業(yè)為研究樣本，從高管背景的性別、年齡、任期三個(gè)方面為切入點(diǎn)，利用因子分析法綜合計(jì)算經(jīng)營(yíng)績(jī)效，先研究高管的背景特征對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響，回歸結(jié)果表明，高管背景的性別比例、平均年齡、平均任期都與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效負(fù)相關(guān)；然后研究高管背景特征對(duì)資本結(jié)構(gòu)的作用，實(shí)證結(jié)果表明高管

4、性別比例與資本結(jié)構(gòu)呈正相關(guān)關(guān)系，高管平均年齡、平均任期均與資本結(jié)構(gòu)呈負(fù)相關(guān)；最后是資本結(jié)構(gòu)的中介效應(yīng)檢驗(yàn)，回歸結(jié)果得出資本結(jié)構(gòu)在高管背景與經(jīng)營(yíng)績(jī)效起到部分中介作用。本文的創(chuàng)新之處在于：一方面把高管背景引入到資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的研究中來，探究三者之間的關(guān)系；另一方面，把資本結(jié)構(gòu)作為高管背景影響經(jīng)營(yíng)績(jī)效的中介變量，補(bǔ)充了高管背景對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響路徑的理論研究。
　　本文研究的意義是在我國(guó)特殊的制度和背景下，一方面為高管背景特征為資本結(jié)

5、構(gòu)的決策和經(jīng)營(yíng)績(jī)效的增加發(fā)揮作用提供了理論支持，有利于企業(yè)提高工作效率，降低企業(yè)的成本，從而有利于提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展；另一方面研究高管背景對(duì)資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響，強(qiáng)化有利于資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)績(jī)效的特征，規(guī)避不利于資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)績(jī)效的特征，從而優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，為上市公司提高公司價(jià)值提供參考依據(jù)；最后企業(yè)可以著手建立相關(guān)的人才庫，根據(jù)自身的發(fā)展需要培訓(xùn)和選拔相關(guān)的高管，高管也可以根據(jù)企業(yè)的情況和企業(yè)的需要來發(fā)揮自身最大的價(jià)值