中小板上市公司資本結(jié)構(gòu)問題研究.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)問題一直以來都是財(cái)務(wù)理論研究中的難點(diǎn)問題與熱點(diǎn)問題之一，其本身既是一個(gè)理論問題，又是一個(gè)實(shí)際問題。無論是在擁有發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)的西方國家，還是資本市場(chǎng)正處于發(fā)展階段的發(fā)展中國家，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)問題作為企業(yè)籌資決策的核心問題，一直都是探討的重點(diǎn)問題。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理，會(huì)在一定程度上影響到企業(yè)的治理情況、企業(yè)績(jī)效情況、企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力、企業(yè)價(jià)值高低等一系列方面，因此研究資本結(jié)構(gòu)具有重要的理論意義。許多學(xué)者都在試圖尋找影響資本結(jié)構(gòu)

2、的因素，通過數(shù)據(jù)分析，建立一種最佳資本結(jié)構(gòu)模型，使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)更加合理，更加優(yōu)化。而在實(shí)踐中，企業(yè)也都面臨著如何確定資本結(jié)構(gòu)的決策問題，如何優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，最終達(dá)到提高公司績(jī)效或公司價(jià)值的目標(biāo)。因此，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素的研究同樣具有現(xiàn)實(shí)意義。
　　隨著我國中小企業(yè)的蓬勃發(fā)展，中小企業(yè)已經(jīng)逐漸成為國民經(jīng)濟(jì)中重要的組成部分，許多中小企業(yè)正向成熟期邁進(jìn)，因此中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題的研究就具有更加重要的意義。眾所周知，中小企業(yè)對(duì)

3、于構(gòu)成市場(chǎng)多樣化、促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、推動(dòng)我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展發(fā)揮著不容小覷的重要作用。但是另一方面，由于中小企業(yè)自身規(guī)模較小，收益方面缺少確定性及穩(wěn)定性，加上可用來抵押的資產(chǎn)相對(duì)較少，這就使得中小企業(yè)存在較高的風(fēng)險(xiǎn)，從而將影響到其自身的融資結(jié)構(gòu)。
　　為了彌補(bǔ)我國中小企業(yè)融資較難的問題，深圳證券交易所在2004年5月17日正式啟動(dòng)了中小企業(yè)板，中小板的創(chuàng)立標(biāo)志著我國的中小企業(yè)正式登上了資本市場(chǎng)的舞臺(tái)。中小板的創(chuàng)立也為中小企業(yè)的融資拓

4、寬了渠道，為中小企業(yè)的快速發(fā)展提供了強(qiáng)有力的資金保障。同時(shí)，通過資本市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)和政府的監(jiān)管，共同來促進(jìn)中小企業(yè)的健康和科學(xué)的發(fā)展。近幾年來，中小板上市公司的數(shù)量急劇增加，已成為我國證券市場(chǎng)上非常重要的一股力量。
　　中小企業(yè)作為這樣一個(gè)特定群體，在國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著舉足輕重的作用。中小企業(yè)若想獲得長(zhǎng)期持續(xù)的發(fā)展、避免發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，擁有相對(duì)合理的資本結(jié)構(gòu)是必不可少的條件。因此關(guān)注和分析中小企業(yè)中的代表——中小板上市公司的資本結(jié)構(gòu)情