2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、隨著中國經(jīng)濟的飛速發(fā)展,高凈值人群數(shù)量劇增,其投資需求也極為迫切。2014年7月7日,中國證監(jiān)會正式頒發(fā)了《公開募集證券投資基金運作管理辦法》,從法律法規(guī)的角度闡明了公募FOF基金的概念,也確立了公募FOF基金的法律地位。
  傳統(tǒng)的資產(chǎn)配置主要是基于馬科維茨于1952年提出的均值-方差組合模型,組合通過給定期望風(fēng)險水平的情況下,對期望收益進行最大化;或者在給定期望收益水平的情況下,對期望風(fēng)險進行最小化。但是,其在優(yōu)化的過程中往往

2、使得某類資產(chǎn)在組合中的風(fēng)險占比處于支配地位,這與風(fēng)險分散的投資邏輯相矛盾。
  因此,磐安(PanAgora)基金的首席投資官錢恩平(Edward Qian)博士在2005年首次提出了風(fēng)險平價(Risk Parity)模型。風(fēng)險平價模型通過將風(fēng)險在各個資產(chǎn)之間平均分配,以求最大程度的風(fēng)險分散。然而,目前風(fēng)險平價模型所使用的風(fēng)險因子均是基于價格數(shù)據(jù)所做出,這對于股票市場的風(fēng)險刻畫可能并不全面。
  本文在風(fēng)險評價模型中引入了估

3、值,使得模型在風(fēng)險刻畫的維度上更加豐富,更能反應(yīng)股票市場真實的風(fēng)險狀況。在股票市場低估值時增加持倉,在股票市場高估值時減少持倉,這也符合投資的基本邏輯。本文對于估值的引入打破了傳統(tǒng)僅使用價格數(shù)據(jù)的缺點,在實證中使得模型在收益風(fēng)險比上取得了進步。
  本文選取了中證500、滬深300、中證全債作為實證數(shù)據(jù),實證時間區(qū)間選取為2012年1月1日至2017年12月31日。風(fēng)險平價模型與估值-風(fēng)險平價模型比較中,對中證全債不使用杠桿、使用

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