基于模糊數(shù)分析的股票內(nèi)在價值估值研究.pdf

1、股票的內(nèi)在價值是由其所代表的上市公司的基本面和該公司的未來發(fā)展?fàn)顩r所決定的。由于公司的成長性是動態(tài)的，受其影響，股票內(nèi)在價值的估值自然地會表現(xiàn)出一定的不確定性。為研究股票內(nèi)在價值估值問題，本文引入模糊數(shù)的相關(guān)概念，運用模糊數(shù)來分析股票的內(nèi)在價值。通過對公司的成長性進(jìn)行分析，引入投資者風(fēng)險偏好系數(shù)，得出股票內(nèi)在價值的三角模糊數(shù)表示C=(a，c，b)，隸屬函數(shù)為μc(p)。
　　 為了說明市場因素對股票內(nèi)在價值的影響，我們必須研究股

2、票市場投機價格的特質(zhì)。本文從定性分析和定量分析兩方面研究了貨幣供應(yīng)量對股票市場價格的影響。我們的研究結(jié)果表明貨幣供應(yīng)量是影響股價走勢的重要因素，但不是唯一決定因素，貨幣供應(yīng)量對股價的影響受到投資者宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的制約。考慮市場投機性因素的影響，本文運用模糊數(shù)來研究股票的市場投機價格，得到市場投機價格的梯形模糊數(shù)表示P=(m，m，M，M)，隸屬函數(shù)為μp(p)。
　　 根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)理論，股票的市場價格總是圍繞其內(nèi)在價值波動，于是通

3、過比較分析股票的市場價格與內(nèi)在價值，我們得到基于模糊數(shù)分析技術(shù)的股票投資策略：投資者根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力，預(yù)先設(shè)定一個風(fēng)險閾值λ(0<λ<1)，當(dāng)股票的市場價格p滿足μc(p)≥λ時，即股價接近內(nèi)在價值，投資者保持持股；當(dāng)股價p滿足μc(p)<λ且pc時，即股票被高估，投資者逐步賣出股票。研究結(jié)果表明，投資者的期望收益率受到預(yù)先設(shè)定的風(fēng)險閾值λ的影響：當(dāng)投資者設(shè)