中國文化傳媒企業(yè)價值評估研究——基于資產價值和期權價值的研究.pdf

1、隨著我國經濟大國地位的不斷鞏固，人均GDP實現了飛躍式的增長，人民逐漸從物質層面的需求轉向精神文化層面的需求。與此同時，由于中國經濟的轉型升級迫在眉睫，文化傳媒產業(yè)獲得了諸多國家政策的傾斜，成為我國的戰(zhàn)略性支柱產業(yè)，近幾年我國文化傳媒企業(yè)發(fā)展迅猛，進入了高速增長期。伴隨著科技創(chuàng)新的推動以及企業(yè)內生擴張的需求，我國的文化傳媒企業(yè)爭相IPO上市，同時整個行業(yè)也顯現出整合優(yōu)化的大趨勢。
　　合理并且全方位的文化傳媒企業(yè)估值不僅有助于企業(yè)

2、管理者進行經營管理以及戰(zhàn)略投資決策的優(yōu)化，同時能夠使相關投資者更加理性地進行資本市場的投資，更能幫助政府相關部門進行該行業(yè)的有效管理。
　　本文從企業(yè)的涵義、企業(yè)價值的涵義和價值實現模式等角度深入了解文化傳媒企業(yè)，基于上述各方面的了解對成本法、市場法和收益法這三種使用頻率最高的傳統(tǒng)評估方法進行文化傳媒企業(yè)價值評估的適用性分析，并選取最適宜的方法評估文化傳媒企業(yè)的價值。但在整個文化傳媒行業(yè)并購大融合的背景下，筆者認為文化傳媒企業(yè)的價

3、值評估不能僅僅局限于對其資產價值的評估，而需要進行擴充。基于上述分析，筆者引出實物期權的概念，認為文化傳媒企業(yè)在進行產業(yè)鏈、價值鏈的整合過程中，會實現新的成長價值，而這一價值可以量化為成長期權，這就是實物期權的一種。所以本文在進行傳統(tǒng)意義上企業(yè)價值評估的基礎上，通過被評估企業(yè)的一次并購案例進行成長期權的詳細闡述，以體現文化傳媒企業(yè)在進行產業(yè)鏈整合過程中所創(chuàng)造出的新價值。
　　綜上所述，筆者認為對于高速發(fā)展的文化傳媒企業(yè)，若只采用傳

4、統(tǒng)的企業(yè)價值評估方法進行評估會忽視其潛在成長價值。只有將企業(yè)未來并購整合的可能性考慮到才能將企業(yè)現在和未來的價值展現出來，這樣也可以使投資者在進行文化傳媒企業(yè)的資本投資時，不僅看到企業(yè)現有的地位和實力，也可以通過期權價值看到未來的潛在增長性。
　　本文的內容可大致分為五大部分:
　　第一部分是緒論，主要闡述了本文研究的背景、意義以及研究方法，通過對國內外相關文獻的綜述整理歸納，進行論文的前期準備工作。
　　第二部分闡述

5、了文化傳媒企業(yè)的涵義、文化傳媒企業(yè)價值的涵義以及價值實現模式等方面，為下文的企業(yè)價值評估做鋪墊。
　　第三部分總結了現階段各種企業(yè)價值評估形式的優(yōu)劣，再結合第二部分對文化傳媒行業(yè)的淺析，尋找出適合文化傳媒企業(yè)的價值評估方法。
　　第四部分探討了針對目前階段文化傳媒企業(yè)價值鏈延伸所帶來的并購整合特征，采用實物期權的方式進行這一行業(yè)衍生成長價值的挖掘。
　　第五部分是實證分析，選取一家具有代表性的上市文化傳媒企業(yè)進行數據的