關(guān)于國有控股上市公司A的股權(quán)激勵實證研究.pdf

1、股權(quán)激勵起源于美國，隨著全球金融市場發(fā)展，股權(quán)激勵在世界眾多企業(yè)被廣泛實施，成為現(xiàn)在的全球化的激勵機制。改革開放后，我國企業(yè)開始逐步借鑒學(xué)習(xí)西方公司股權(quán)激勵的管理辦法。隨后，中國國有企業(yè)也在經(jīng)營中不斷適應(yīng)市場變化，完成兩權(quán)分離，深化股份制企業(yè)改革，在這一系列的變化中，國有企業(yè)也逐漸意識到對高管及核心人員實施股權(quán)激勵的意義。目前，雖然有些國有企業(yè)高管的職位還保持行政職級方面的劃分，但他們的行政身份是在漸漸被模糊化的，關(guān)注的焦點轉(zhuǎn)而圍繞在他

2、們“經(jīng)理人”的身份和針對與股東委托代理關(guān)系之間如何更有效的激勵、更有意義的考核等方面。自2005年起，相關(guān)監(jiān)管部門，如證監(jiān)會、國資委、財政部等出臺了一系列相關(guān)的意見、工作指引及試行辦法等法律法規(guī)，為股權(quán)激勵在上市公司乃至國有控股上市公司的實施做出了制度和體制方便的保障，使股權(quán)激勵機制得到逐步完善。然而，對于后者來說，由于其特殊的企業(yè)性質(zhì)，在股權(quán)激勵方案的制定和審批都會來自證監(jiān)會和國資委的兩個方面的審核和監(jiān)管，相當(dāng)于在符合國企約束條件的前

3、提下利用市場化的方法來對國有控股上市公司進行股權(quán)激勵。自2006年以來，國有控股公司正式實施股權(quán)激勵的案例相比民營公司及普通上市公司，無論從實施的量來看，還是從發(fā)展速度來說都相差甚遠(yuǎn)，股權(quán)激勵制度的建設(shè)還需要繼續(xù)完善。
　　本篇論文以討論國有控股上市公司實施股權(quán)激勵為出發(fā)點，通過闡述股權(quán)激勵的相關(guān)概念及理論，對股票期權(quán)，虛擬股票，股票增值權(quán)，業(yè)績股票，限制性股票，員工持股計劃等幾種激勵中，選取常用的方式進行說明。還會針對我國的現(xiàn)有

4、特殊國情，對我國國有控股上市公司的特征、開展股權(quán)激勵的意義及股權(quán)激勵實施現(xiàn)狀進行分析。國有控股上市公司主要具備以下幾點特征:(1)國有控股公司在股權(quán)結(jié)構(gòu)中國有大股東占有相當(dāng)比重，因此股權(quán)結(jié)構(gòu)相對集中(2)不僅要確保國有資產(chǎn)有保值增值，還要起到在國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控中的調(diào)節(jié)作用(3)在某些方面尚帶有原國有企業(yè)特征，公司治理方面行政色彩較濃(4)激勵及約束機制陳舊，不健全。而對于國有控股上市公司的股權(quán)激勵的實施現(xiàn)狀來說，主要有前提條件之嚴(yán)格、操

5、作限制之繁多等特點。當(dāng)然，對國有資產(chǎn)管理的謹(jǐn)慎思維是可以理解的，這樣是為了避免出現(xiàn)國有資產(chǎn)流失和管理失控等問題。但是在嚴(yán)苛的管理辦法下，就無法激起國有企業(yè)股權(quán)激勵的實施積極性以及創(chuàng)新熱情，在A股公告股權(quán)激勵計劃的上市公司中，僅有約15％的實施量是國有控股上市公司所開展的，這相較于其在A股上市公司所占的比例很不相稱。
　　本文以A公司為例，以實際案例為研究對象，對A公司實施的股權(quán)激勵方案設(shè)計進行闡述，并對最后的實施效果進行分析。論述