我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司績(jī)效的影響研究.pdf

1、股權(quán)激勵(lì)作為一種長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制能夠改善企業(yè)的委托代理問題，通過激勵(lì)機(jī)制吸引并留住人才，使管理層和股東利益相一致，激勵(lì)高管和核心員工為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)于20世紀(jì)90年代開始獲得快速發(fā)展。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)不斷發(fā)展和完善，關(guān)于股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的法律法規(guī)也日益健全。自2009年我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)開辦以來，股權(quán)激勵(lì)制度得到了更為廣泛的運(yùn)用，但同時(shí)也出現(xiàn)了一些負(fù)面現(xiàn)象。創(chuàng)業(yè)板上市公司高成長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)的特性決定了股權(quán)激勵(lì)機(jī)制能夠得到廣泛的運(yùn)用，但

2、具體實(shí)施效果如何仍需做進(jìn)一步研究。
　　本文的研究目標(biāo)在于探討股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司績(jī)效提升是否有顯著作用，并通過實(shí)證分析逐一研究了股權(quán)激勵(lì)各個(gè)要素的實(shí)施效果。首先文章對(duì)于現(xiàn)有的關(guān)于股權(quán)激勵(lì)與績(jī)效關(guān)系的文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理。然后文章分析了股權(quán)激勵(lì)的具體要素，并對(duì)授予比例、行權(quán)溢價(jià)以及激勵(lì)有效期三個(gè)要素與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系提出了相關(guān)的研究假設(shè)。
　　利用創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵(lì)的數(shù)據(jù)，文章通過橫向縱向分析和模式的比較來研究創(chuàng)業(yè)

3、板上市公司股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系。T檢驗(yàn)的結(jié)果表明:橫向?qū)Ρ确矫?，?duì)于實(shí)施和未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司對(duì)比，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司盈利能力和股東獲利能力都有所提高?？v向?qū)Ρ确矫妫瑢?shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施前后的盈利能力和股東獲利能力有顯著的差異。對(duì)于不同激勵(lì)模式方面，限制性股票激勵(lì)計(jì)劃和股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)公司盈利能力和股東獲利能力都有顯著的差別。
　　利用回歸分析的方法，文章還探究了激勵(lì)計(jì)劃中激勵(lì)要素的影響。實(shí)證研究

4、的結(jié)果表明，激勵(lì)計(jì)劃的授予比例和授權(quán)期限對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響不大，行權(quán)溢價(jià)對(duì)公司績(jī)效有一定正面影響。從激勵(lì)方式來看，實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃的公司中激勵(lì)具體要素的影響并不明顯，但在限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的公司中行權(quán)溢價(jià)對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效有一定正面效果。
　　本文的研究具有一定的理論和實(shí)踐意義。文章關(guān)注到了創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵(lì)的特殊性，并且并不局限于股權(quán)激勵(lì)本身，還具體考察了股權(quán)激勵(lì)具體要素的影響。文章的研究結(jié)論對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市公司的股權(quán)設(shè)計(jì)也具有重要