管理者過度自信對公司業(yè)績的影響——基于研發(fā)投入的中介效應(yīng)分析.pdf

1、行為公司財務(wù)理論的興起，彌補(bǔ)了理性人假設(shè)無法解釋現(xiàn)實(shí)生活中“非理性”問題的缺陷，管理者非理性行為的相關(guān)研究日益受到學(xué)者們的重視。在市場經(jīng)濟(jì)體制下，作為企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為的決策者，企業(yè)管理者在日常的經(jīng)濟(jì)決策行為中往往表現(xiàn)出非理性的特征，尤其是管理者過度自信這一特征最為典型。
　　本文中的管理者過度自信并非貶義，根據(jù)其他學(xué)者的研究總結(jié)，可以理解為管理者的自信程度高于一般水平的狀態(tài)。管理者的這種非理性特征使其對企業(yè)的發(fā)展前景持樂觀態(tài)度，這種態(tài)

2、度會促使企業(yè)員工和外部投資者對企業(yè)的經(jīng)營管理充滿信心，因而會從一定程度上增強(qiáng)企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)率與整體運(yùn)營效率，對公司業(yè)績產(chǎn)生積極的影響。在經(jīng)濟(jì)全球化和世界經(jīng)濟(jì)一體化背景下，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，企業(yè)為了增強(qiáng)核心競爭力，對技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)的重視程度逐漸增強(qiáng)。制造業(yè)是一個國家工業(yè)的主導(dǎo)力量，在國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著重要的作用。因此，制造業(yè)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r值得進(jìn)行深入研究。企業(yè)研發(fā)投入的增加，會使企業(yè)提升產(chǎn)品更新?lián)Q代的速度，使企業(yè)具有更強(qiáng)的市場競爭力，有利

3、于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。過度自信的管理者由于自身風(fēng)險偏好的不同，更樂于接受風(fēng)險較高、收益較大的項(xiàng)目，因而管理者會加大研發(fā)投入以推動企業(yè)在市場競爭中穩(wěn)步發(fā)展。
　　本文在對前人文獻(xiàn)回顧與評述后，以行為公司財務(wù)理論和現(xiàn)代管家理論為基礎(chǔ)，建立了理論分析架構(gòu)。并選取滬深兩市A股制造業(yè)上市公司為研究對象，采用多元線性回歸分析及中介效應(yīng)檢驗(yàn)等研究方法，探討管理者過度自信可以通過何種渠道影響公司業(yè)績，管理者過度自信與研發(fā)投入的關(guān)系，研發(fā)投入是否可以作

4、為中介變量引入管理者過度自信對公司業(yè)績的影響研究中。本文的研究結(jié)果顯示，管理者過度自信對公司業(yè)績具有正向影響；管理者過度自信與研發(fā)投入呈正相關(guān)關(guān)系；研發(fā)投入在管理者過度自信與公司業(yè)績的關(guān)系中具有部分中介傳導(dǎo)效應(yīng)。即管理者過度自信對企業(yè)業(yè)績的影響過程中，有一部分是通過研發(fā)投入的中介作用實(shí)現(xiàn)的。另外通過本文的實(shí)證研究，論文針對目前企業(yè)經(jīng)濟(jì)生活中的現(xiàn)實(shí)問題提出了相應(yīng)的政策建議。
　　本文立足于我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和制度背景，對研發(fā)投入在管