國有上市企業(yè)，你如何激勵高管？

1、國有上市企有上市企業(yè)，你如何激如何激勵高管？高管？新春過后，TCL在深交所正式掛牌上市。1997年，李東生及其團隊以企業(yè)的增量資產(chǎn)作為管理層股權(quán)激勵的指標。歷經(jīng)七年來的苦心經(jīng)營，李東生等人終于享受到了股權(quán)激勵帶給他們的豐厚利益。相比民營企業(yè)，國有企業(yè)在激勵機制實施的道路上仍是坎坷難行，問題主要集中在激勵股份的來源。兩難：流通不流通何從選擇？國內(nèi)上市公司實施股權(quán)激勵，股份來源無非是流通股和非流通股兩個途徑。但是國有股激勵往往會出現(xiàn)低價自買

2、自賣，因此國有企業(yè)不得不轉(zhuǎn)而使用流通股對管理層實施激勵。但使用流通股同樣存在明顯的“硬傷”。一方面，流通股價格比非流通高很多，無論是企業(yè)還是激勵對象出資購買，要么給出資方帶來較大的現(xiàn)金流壓力，要么就是激勵股票數(shù)額很少，難以起到有效的激勵作用。另一方面，我國現(xiàn)階段股票市場的價格變化很難體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營情況，企業(yè)業(yè)績的增長和股票市場價格的浮動沒有顯著相關(guān)。因此，激勵股份來源問題已經(jīng)成為國有上市公司實施激勵道路上最大的絆腳石。途徑：國企激勵的“

3、三劍客”在國有上市公司“山重水復(fù)疑無路”的時候，國資委在2003年底出臺了《關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)改制工作的意見》。該意見中，“國有資產(chǎn)可以按照相關(guān)規(guī)定將國有股份轉(zhuǎn)讓給非國有投資者”，這意味著高管們可以在激勵計劃中獲得部分國有股份。同時在操作層面由“直接持有該企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)的單位負責或其委托中介機構(gòu)”完成“轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)的決策、財務(wù)審計、離任審計、清產(chǎn)核資、資產(chǎn)評估和底價確定等”事項。目前，我國企業(yè)使用的若干種激勵模式中，較為可行的有三種模式——

4、經(jīng)營者持股、延期支付、業(yè)績股票。經(jīng)營者持股是指公司給予有較大貢獻的高級管理人員購買公司股份的權(quán)力，高管個人出資認購一定數(shù)量的本公司股份，并由公司在鎖定期限內(nèi)代為管理，當鎖定期結(jié)束之后，管理層持有的股份可以兌現(xiàn)或者轉(zhuǎn)讓。在這種模式中，激勵對象不僅是企業(yè)的經(jīng)營者，還擁有企業(yè)的股份，這樣就把個人利益和企業(yè)利益結(jié)合在一起，“同生共死”。延期支付是指公司將激勵對象的激勵薪酬，按公司當日股價折算成股份，存入公司為激勵對象單獨設(shè)立的延期支付帳戶，在既

5、定的期限后或在該激勵對象退休以后，公司再以股份形式或根據(jù)期滿時的股價以現(xiàn)金方式支付給激勵對象。業(yè)績股票是指如果激勵對象在考核時達到預(yù)定目標，公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎勵基金購買公司股票。這種激勵模式一般采用每年實施一次。此種激勵模式提取部分利潤購股，減少了企業(yè)和個人的現(xiàn)金流壓力；而且每次獎勵的股票數(shù)額較少，不會使激勵對象為了保利做出錯誤決策。關(guān)鍵：國有資產(chǎn)價值幾何？在認購實際操作過程中，企業(yè)可以代替激勵對象支付部分購股資金。

6、這部分價格一般按照凈資產(chǎn)價格。而當激勵對象離開企業(yè)的時候，企業(yè)回購股份或者將股份內(nèi)部轉(zhuǎn)讓的價格如何制定卻需要激勵方案設(shè)計者認真考慮。如果按照以往的激勵方案中仍以當時的每股凈資產(chǎn)值為依據(jù)制定，那么每股凈資產(chǎn)的增長幅度較小，激勵對象通過增值獲得的收益不會很多；高管人員還有可能為了獲得更多收益，只關(guān)注凈資產(chǎn)的變化，忽略企業(yè)其他方面的發(fā)展。因此，國有企業(yè)實施股權(quán)激勵的整個過程中，能否確定合理的股票轉(zhuǎn)此文共有2頁上一頁12下一頁讓價格最為關(guān)鍵，也