住房抵押貸款證券化提前償付風(fēng)險(xiǎn)分析.pdf

1、住房抵押貸款證券化(MBS)是近二十年來最重要的國際金融創(chuàng)新之一，已經(jīng)成為美國和其他發(fā)達(dá)國家住房金融市場(chǎng)的主要融資工具。住房抵押貸款證券化將缺乏流動(dòng)性，但能夠產(chǎn)生穩(wěn)定收益的房地產(chǎn)投資直接轉(zhuǎn)化為在金融市場(chǎng)廣泛流動(dòng)的證券投資。不僅有利于盤活金融資產(chǎn)、改善資產(chǎn)質(zhì)量、提高資金的利用率和銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，而且提供了新的投資品種、擴(kuò)大了住房信貸資金的來源、盤活了開發(fā)商積壓的住宅商品。 但是由于借款人提前償付行為的存在，由此而來的提前償付風(fēng)險(xiǎn)

2、會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流量不穩(wěn)定，給住房抵押貸款證券化的評(píng)價(jià)過程帶來極大的困難與復(fù)雜性，所以探討提前償付行為，預(yù)測(cè)提前償付率，構(gòu)造提前償付行為的預(yù)測(cè)模型是研究住房抵押貸款證券化的焦點(diǎn)。本文正是基于這一研究背景，做了如下主要工作： 首先，介紹了住房抵押貸款證券化的概念和特征，闡述了住房抵押貸款證券化的參與主體、操作流程、運(yùn)作機(jī)理以及住房抵押貸款證券的各種類型，對(duì)證券化原理進(jìn)行了詳細(xì)論述。另外，分析了住房抵押貸款證券化過程中可能面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，

3、對(duì)經(jīng)營環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了重點(diǎn)闡述。 其次，本文分析了住房抵押貸款證券化過程中提前還款的違約性，重點(diǎn)研究了提前還款的一般作用機(jī)理與風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。將影響基礎(chǔ)抵押貸款池中借款人提前償付行為的因素分成五類，并對(duì)關(guān)鍵的利率因素做了詳細(xì)探討，闡述了幾種有代表性的利率模型與利率路徑模擬技術(shù)。 最后，介紹了常用的提前償付慣例標(biāo)準(zhǔn)和提前償付模型，并將生物統(tǒng)計(jì)學(xué)中有關(guān)生存理論的危險(xiǎn)率函數(shù)應(yīng)用到住房抵押貸款證券化提前償付行為的分析中，提出了比例危險(xiǎn)