公司業(yè)績預(yù)期對高管變更的影響研究.pdf

1、高級管理人的變更（top management turnover）不僅是對職業(yè)經(jīng)理人最極端的約束機制，也是公司治理效率的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)。Jensen和Warner認(rèn)為，企業(yè)高管的變更是“理解對職業(yè)經(jīng)理人約束機制關(guān)鍵變量”（Jenson& Warner,1988）有效的公司治理可以更換掉那些不合格不努力工作的受托方，而去選擇更適合的高管取而代之其職位。隨著國內(nèi)證券市場的壯大，上市公司頻繁爆出更換高管的事件，受到了社會各界的廣大關(guān)注。當(dāng)變更高

2、管的依據(jù)是什么？本文就高管變更問題展開討論。本文的研究內(nèi)容可以歸為如下幾個方面：
　　1.國內(nèi)外學(xué)術(shù)界就高管更換因素眾說紛紜，本文將其原因進行分類，并分為：公司業(yè)績、社會環(huán)境、董事會特征等幾個板塊，發(fā)現(xiàn)大部分變更因素都趨于相似，唯獨在業(yè)績預(yù)測方面，國內(nèi)研究尚未涉及。所以本文的研究目的是將彌補次方面空白。
　　2.本文運通了經(jīng)濟和管理中的有關(guān)理論對解聘高管現(xiàn)象進行了理論分析。理論涵蓋委托代理理論、交易費用理論、企業(yè)家理論等。高

3、管變更是在信息不對稱的時候，為了防止經(jīng)理人不以股東價值最大化而采取的極端手段。而受托人為了提高自己的人力資本，也會努力工作避免被解雇。
　　3.通過搜集2012年到2014年高管（總經(jīng)理）變更的數(shù)據(jù)，來對上市公司經(jīng)理人變更的數(shù)量、原因、變更年齡、繼任來源等方面做描述性統(tǒng)計。并發(fā)現(xiàn)高管變更現(xiàn)象在逐年上升，而且大部分屬于非正常變更。
　　4.提出本文假設(shè)，高管變更和分析師預(yù)誤差之間有正相關(guān)關(guān)系，即隨著分析師誤差的增大，變更高管的