新三板公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析與防控研究——以R公司為例.pdf

1、作為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分，新三板的發(fā)展經(jīng)歷了市場(chǎng)制度建設(shè)的艱難探索、交易清淡的低迷挫折，終于初見(jiàn)規(guī)模，公司數(shù)量增長(zhǎng)迅速，交易日漸繁榮。截至2015年12月31日掛牌公司已達(dá)5129家，總市值超24000億，呈現(xiàn)出前所未有的“火爆”場(chǎng)景，新三板市場(chǎng)的定位已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變，成為非上市公眾公司的融資平臺(tái)。然而，在新三板交易如此火爆之時(shí)，其掛牌公司的危機(jī)事件卻被頻頻爆出，除了和主辦券商信息溝通不暢外，新三板掛牌企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的聚集

2、也是導(dǎo)致上述問(wèn)題爆發(fā)的重要原因。
　　本文首先介紹了研究背景、意義、目的、內(nèi)容、方法、大致框架以及預(yù)期創(chuàng)新，對(duì)新三板市場(chǎng)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理等概念進(jìn)行了界定，對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)有關(guān)新三板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)內(nèi)外有關(guān)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究成果進(jìn)行了回顧和綜述，指出了目前理論界對(duì)新三板風(fēng)險(xiǎn)的研究大多還停留在新三板市場(chǎng)機(jī)制及其相關(guān)政策法規(guī)所引致的交易風(fēng)險(xiǎn)層面，偶有學(xué)者提到企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)層面，但均沒(méi)有深入研究的缺陷。之后，筆者以新三板市場(chǎng)為研究背景，總

3、結(jié)了新三板市場(chǎng)及其掛牌公司的特點(diǎn)并把經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分成戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)五個(gè)大類。以2015年9月11日三板成指樣本股企業(yè)為研究樣本，統(tǒng)計(jì)并分析樣本企業(yè)2014年年報(bào)披露的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)類型與數(shù)量，在此基礎(chǔ)上總結(jié)出新三板掛牌公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)成為主要風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)突出、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)中政策環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)明顯、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)中核心技術(shù)人才流失風(fēng)險(xiǎn)顯著、法律風(fēng)險(xiǎn)中技術(shù)泄密風(fēng)險(xiǎn)凸顯的特點(diǎn)。進(jìn)而，以吻合該特點(diǎn)的新三板公

4、司R為例，闡述其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀，并從COSO—ERM框架的八個(gè)方面分析R公司風(fēng)險(xiǎn)防控體系的不足之處。最后，結(jié)合R公司自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)提出完善其風(fēng)險(xiǎn)防控體系的具體方案。
　　本文的主要貢獻(xiàn)，一是針對(duì)性地為R公司提出了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防控體系完善建議，二是以點(diǎn)帶面，為其他新三板公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防控提供借鑒，三是豐富了新三板公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及其防控方面的研究。希望通過(guò)本文的研究給R公司及新三板其他公司指出一條長(zhǎng)久保持企業(yè)生命力的道路，為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的