我國上市公司多元化戰(zhàn)略模式設計研究.pdf

1、美國學者H.Igor Ansoff于1957年在《哈佛商業(yè)評論》(Harvard BusinessReview)發(fā)表的《多元化戰(zhàn)略》(Strategies for diversification)拉開了企業(yè)多元化研究的序幕。多元化經(jīng)營模式往往成為國際公司的戰(zhàn)略選擇。隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，國內企業(yè)在多元化經(jīng)營方面已取得一定成果，但由與我國經(jīng)濟仍處于轉型時期，特殊的制度背景對企業(yè)的多元化決策產(chǎn)生了不容忽視的影響，多元化經(jīng)營對企業(yè)發(fā)展會帶來什么

2、樣的影響有待進一步研究與總結。論文選擇《我國上市公司多元化戰(zhàn)略模式設計研究》為主題，該研究成果希望能夠對企業(yè)多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的制定有一定參考價值。
　　論文首先研究了多元化經(jīng)營的相關的理論;根據(jù)中國經(jīng)濟現(xiàn)實背景，分析了中國上市公司多元化經(jīng)營的現(xiàn)狀，通過選取滬深A股市場中數(shù)據(jù)完整且真實的上市公司數(shù)據(jù)，首先對研究樣本進行描述性統(tǒng)計，考察樣本總體的多元化情況及行業(yè)特征;在實證檢驗部分，綜合選用經(jīng)營行業(yè)數(shù)M和收入赫芬達指數(shù)HI作為度量公司多

3、元化的指標，選擇ROE和ROA作為衡量企業(yè)績效的指標，分別檢驗企業(yè)多元化程度與績效水平的線性與非線性關系，結合靜態(tài)的橫截面分析、動態(tài)的時間分析與面板分析，研究多元化損害（或有利于）公司績效的原因，對中國上市公司是否存在“多元化溢價”和“最優(yōu)多元化水平”進行了驗證，探討了中國上市公司是否存在“多元化溢價”，以及中國上市公司中“最優(yōu)多元化水平”的存在性;并根據(jù)驗證結果又對中國特殊制度背景下企業(yè)多元化動因“內部資本市場理論”和“CEO過度自信

4、理論”的適用性進行了驗證，探討了企業(yè)多元化動因“內部資本市場理論”和“CEO過度自信理論”的適用性。
　　實證結論結果證明:目前上市公司“多元化溢價”現(xiàn)象并不顯著;也不存在“最優(yōu)多元化程度”;之所以選擇多元化策略的原因與“內部資本市場”和“CEO過度自信”等因素有關，上市公司的多元化決策更多地考慮了控制經(jīng)營風險，而非提升經(jīng)營績效。提出在宏觀方面應進一步完善市場機制，在企業(yè)多元化經(jīng)營戰(zhàn)略選擇上應根據(jù)行業(yè)特性，有針對性地考慮多元化經(jīng)營