股票期權與限制性股票激勵機制的比較研究.pdf

1、股票期權激勵和限制性股票激勵是我國實施股權激勵的兩種主要方式。股權激勵制度作為一種長期激勵手段，有助于緩解股東與經(jīng)營者之間的委托代理問題。如何有效實施股權激勵，如何選擇股權激勵機制是我國企業(yè)面臨的現(xiàn)實問題。(
　　 )本文首先闡述了股權激勵相關理論，股權激勵現(xiàn)狀分析及我國上市公司實施股權激勵存在的問題，然后參照遠期股票合約給出了限制性股票激勵成本的計算公式，用B-S模型計算股票期權激勵成本，并通過數(shù)值檢驗得出限制性股票激勵機制所

2、需經(jīng)濟成本高于股票期權激勵機制的結論。同時比較分析了股權激勵的市場風險，稀釋風險和道德風險，得出較之限制性股票激勵機制，股票期權激勵機制將承擔較大的風險的結論，再者是對兩者的激勵效應進行比較。對2008年實施股權激勵的43家A股上市公司進行了數(shù)據(jù)采集，在引入解釋變量（含虛擬變量）的基礎上，運用SPSS統(tǒng)計軟件進行回歸分析后得出股權激勵對公司績效的促進作用較弱，股票期權激勵機制的激勵效應要略強于限制性股票激勵機制的相關結論。最后對實證結果