基于EGARCH模型的匯率波動(dòng)分析.pdf

1、2005年7月21日人民幣匯率形成機(jī)制改革以后，人民幣匯率及其波動(dòng)特性受到廣泛關(guān)注，研究人民幣匯率的變化特征及波動(dòng)規(guī)律對(duì)金融政策和投資決策的制定有著重要的意義。 近些年，很多學(xué)者在研究股票市場(chǎng)的波動(dòng)特性時(shí)，發(fā)現(xiàn)股票市場(chǎng)具有波動(dòng)聚集性和不對(duì)稱性?；诖吮疚脑噲D使用EGARCH模型分析中國(guó)的外匯市場(chǎng)，探討外匯市場(chǎng)是否具有同樣的性質(zhì)。本文首先回顧了ARCH族模型在理論研究和實(shí)際應(yīng)用中的成果，然后針對(duì)EGARCH模型的理論性質(zhì)以及在人民

2、幣匯率波動(dòng)研究中的應(yīng)用做了以下工作： 在第二章中，證明了EGARCH模型具有唯一的平穩(wěn)遍歷解，并討論了模型的參數(shù)估計(jì)問(wèn)題，在此基礎(chǔ)上，本文首次對(duì)EGARCH模型的極大似然估計(jì)量的漸近正態(tài)性和相合性給予了證明。 第三章實(shí)證分析的主要目的是分析中國(guó)的外匯市場(chǎng)是否具有異方差性和不對(duì)稱性，首先分析了澳元、歐元、英鎊、美元對(duì)人民幣外匯收益序列的統(tǒng)計(jì)性質(zhì)，并對(duì)其進(jìn)行正態(tài)性、平穩(wěn)性、相關(guān)性等檢驗(yàn)；在此基礎(chǔ)上建立了相應(yīng)的均值方程并檢驗(yàn)了