中國股市量價(jià)關(guān)系的長記憶性及非線性時(shí)變相關(guān)研究.pdf

1、資本市場中交易量與價(jià)格之間的關(guān)系奠定了技術(shù)分析在現(xiàn)代證券投資的核心地位,而混合分布假設(shè)則為量價(jià)關(guān)系的研究提供了理論依據(jù).相較于實(shí)務(wù)分析,量價(jià)問理論分析成果尚有可改善之處.
　　 本文基于長記憶的分形思想、多元金融時(shí)序GARCH波動建模以及度量非線性時(shí)變相關(guān)的Copula理論,研究了量價(jià)間的深層關(guān)系,并輔之以實(shí)證與分析,做了如下兩方面的主要工作:
　　 一方面,現(xiàn)有研究主要是把交易量作為外生變量加入到收益率波動方程中研究量

2、價(jià)間線性關(guān)系,本文則同時(shí)以交易量及收益率為研究主體,并考慮到波動的持續(xù)性.運(yùn)用了二元GARCH及Copula理論的研究方法,深入、系統(tǒng)研究了量價(jià)問的相關(guān)關(guān)系.
　　 運(yùn)用長記憶金融時(shí)序檢驗(yàn)方法,針對上證指數(shù)對數(shù)收益及交易量序列進(jìn)行了長記憶的檢驗(yàn).結(jié)果支持兩水平序列不存在長記憶性,但波動序列表現(xiàn)出較強(qiáng)持續(xù)性.基于長記憶的波動模型分別對交易量及收益率序列建立了長記憶的波動模型,并與短記憶模型進(jìn)行了比較.模型結(jié)果表明量價(jià)時(shí)序波動均表現(xiàn)

3、出長記憶性,這表明短記憶模型對量價(jià)時(shí)序波動描述不足.同時(shí)量價(jià)兩序列具有相近的分形參數(shù),這表明兩序列具有相同的持續(xù)性.利用多元GARCH模型思想,運(yùn)用二元GARCH模型分析了中國股市交易量與收益率間的關(guān)系,模型結(jié)果表明BEKK模型最優(yōu),量價(jià)間存在顯著正相關(guān).
　　 另一方面,引入能度量非線性、尾部相關(guān)、時(shí)變相關(guān)的Copula理論分析中國股市量價(jià)關(guān)系,提出了能度量量價(jià)兩時(shí)序異方差、長記憶、時(shí)變、非線性尾部相關(guān)的SJC TVP Cop