資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益(復(fù)習(xí)題)

1、資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益客觀(guān)題 客觀(guān)題如果一個(gè)投資組合包括市場(chǎng)全部股票，則投資者（）。A、只承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不承擔(dān)公司特別風(fēng)險(xiǎn)B、既承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也承擔(dān)公司特別風(fēng)險(xiǎn)C、不承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也不承擔(dān)公司特別風(fēng)險(xiǎn)D、不承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但承擔(dān)公司特別風(fēng)險(xiǎn)答案：A解析：投資組合只能分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，不能分散系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。所以在股票種類(lèi)足夠多的時(shí)候所有的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)都可分散掉，投資者只承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。一支股票與市場(chǎng)組合的貝他系數(shù)為 1.5

2、，如果市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為 0.5，則這支股票與市場(chǎng)組合的協(xié)方差為（）。A、0.75B、0.38C、3D、0.33答案：B解析：1.5*0.52=0.38如果一個(gè)投資組合由收益呈完全負(fù)相關(guān)且標(biāo)準(zhǔn)差相同的兩只股票組成且投資比重相同，則（）A、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可全部消除B、組合的風(fēng)險(xiǎn)收益為 0C、該組合的投資收益大于其中任一股票的收益 D、該組合的投資收益標(biāo)準(zhǔn)差大于其中任一股票收益的標(biāo)準(zhǔn)差答案：A解析：把標(biāo)準(zhǔn)差相同的完全負(fù)相關(guān)的股票按相同的比例進(jìn)行

3、投資，股票的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可完全消除。對(duì)于兩種資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合，有關(guān)相關(guān)系數(shù)的論述，下列說(shuō)法正確的有（ ）。A、相關(guān)系數(shù)為-1 時(shí)投資組合能夠抵消全部風(fēng)險(xiǎn)B、相關(guān)系數(shù)在 0～+1 之間變動(dòng)時(shí)，則相關(guān)程度越低分散風(fēng)險(xiǎn)的程度越大C、相關(guān)系數(shù)在 0～-1 之間變動(dòng)時(shí)，則相關(guān)程度越低分散風(fēng)險(xiǎn)的程度越小D、相關(guān)系數(shù)為 0 時(shí)，不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)答案：BC解析：相關(guān)系數(shù)為-1 時(shí)能夠抵消全部非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是不能通過(guò)投資組合進(jìn)行分散的；相關(guān)系數(shù)

4、為 1 時(shí)不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)系數(shù)為 0 時(shí)可以分散部分非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)分散的效果大于正相關(guān)小于負(fù)相關(guān)。D、21.5%答案：A解析：15%*20%+10%*30%+25%*50%=18.5%證券組合風(fēng)險(xiǎn)的大小，等于組合中各個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。（ ）答案：×解析：只有在證券之間的相關(guān)系數(shù)為 1 時(shí)，組合的風(fēng)險(xiǎn)才等于組合中各個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)；如果相關(guān)系數(shù)小于 1，那么證券組合的風(fēng)險(xiǎn)就小于組合中各個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均

5、數(shù)。 主觀(guān)題 主觀(guān)題某企業(yè)準(zhǔn)備投資開(kāi)發(fā)甲新產(chǎn)品，現(xiàn)有 A、B 兩個(gè)方案可供選擇，經(jīng)預(yù)測(cè)，A、B 兩個(gè)方案的預(yù)期收益率如下表所示：要求： （1）計(jì)算 A、B 兩個(gè)方案預(yù)期收益率的期望值； （2）計(jì)算 A、B 兩個(gè)方案預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率； （3）假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為 10%，與甲新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)基本相同的乙產(chǎn)品的投資收益率為 22%，標(biāo)準(zhǔn)離差率為 70%。計(jì)算 A、B 方案的風(fēng)險(xiǎn)收益率與預(yù)期收益率。 （4）假定資本資產(chǎn)定價(jià)模型成

6、立，證券市場(chǎng)平均收益率為 25%，國(guó)債利率為 8%，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為 5%。分別計(jì)算 A、B 項(xiàng)目的 β 系數(shù)以及它們與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)。 （5）如果 A、B 方案組成一個(gè)投資組合，投資比重為 7：3，計(jì)算該投資組合的 β 系數(shù)和該組合的必要收益率（假設(shè)證券市場(chǎng)平均收益率為 25%，國(guó)債利率為 8%）。答案：（1）A 方案預(yù)期收益率的期望值=15.5%；B 方案預(yù)期收益率的期望值=16.5%。（2）A 方案預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差=0.

7、1214；B 方案的標(biāo)準(zhǔn)離差=0.1911；A 方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率=0.1214÷15.5%=78.32%；B 方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率=0.1911÷16.5%=115.82%。（3）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)=（22%-10%）÷0.7=0.17；A 方案的風(fēng)險(xiǎn)收益率=0.17×78.32%=13.31%；B 方案的風(fēng)險(xiǎn)收益率=0.17×115.82%=19.69%；A 方案的預(yù)期收益率=10%+0.17&

8、#215;78.32%=23.31%；B 方案的預(yù)期收益率=10%+0.17×115.82%=29.69%。（4）由資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知，A 方案的預(yù)期收益率=23.31%=8%+β(25%-8%),計(jì)算得 A 方案的 β=0.9；同理，B 方案的預(yù)期收益率=29.69%=8%+β(25%-8%)，計(jì)算得 B 方案的 β=1.276。又根據(jù)單項(xiàng)資產(chǎn) β 的公式得，A 方案的 β=0.9=ρA,M×0.1214/5%，