我國(guó)石油期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)證研究.pdf

1、根據(jù)中國(guó)加入WTO的有關(guān)承諾，我國(guó)石油市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放已有一定時(shí)日，市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制在一定程度上得到了較好發(fā)展，但其核心機(jī)制即價(jià)格機(jī)制還沒(méi)有得到根本的改進(jìn)。我國(guó)的石油安全已經(jīng)從本質(zhì)上轉(zhuǎn)變?yōu)椤百Q(mào)易-金融”模式，石油金融的發(fā)展已經(jīng)成為我國(guó)當(dāng)前石油市場(chǎng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的關(guān)鍵所在。發(fā)達(dá)石油期貨市場(chǎng)的缺位，嚴(yán)重影響了價(jià)格機(jī)制的市場(chǎng)作用，制約了我國(guó)石油金融的發(fā)展進(jìn)程。2004年8月25日，上海燃料油期貨的推出是我國(guó)石油金融發(fā)展的一個(gè)里程碑。參考國(guó)外

2、成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，盡快完善我國(guó)石油期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，較好的體現(xiàn)國(guó)內(nèi)石油市場(chǎng)供求關(guān)系，進(jìn)而形成合理的、市場(chǎng)化的石油定價(jià)機(jī)制，對(duì)于石油金融市場(chǎng)的發(fā)展、石油產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展以及國(guó)家的石油安全具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 本文基于石油金融化的發(fā)展趨勢(shì)，在對(duì)石油期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能主要影響因素的作用機(jī)制進(jìn)行規(guī)范分析的基礎(chǔ)上，探討了我國(guó)石油期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的影響機(jī)制與不完善性及其原因，得出我國(guó)石油期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能已能初步體現(xiàn)但亟待改進(jìn)這個(gè)方

3、向性的結(jié)論，為完善我國(guó)石油期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能提供理論分析框架；接著，通過(guò)構(gòu)建向量自回歸(VAR)模型，運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)和脈沖響應(yīng)函數(shù)等方法，研究了國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)供求關(guān)系、外部?jī)r(jià)格與資本市場(chǎng)的資金變化對(duì)燃料油期貨價(jià)格的影響機(jī)制，運(yùn)用比較分析方法與計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法實(shí)證了定性分析的結(jié)論；最后，圍繞如何完善我國(guó)石油期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能提出政府規(guī)制模式的改革、完善期貨市場(chǎng)交易機(jī)制和資本市場(chǎng)為主的金融支持體系建設(shè)等政策建議，旨在較好發(fā)揮石