基于控制權(quán)私人收益控股股東侵害行為對(duì)盈余質(zhì)量影響研究.pdf

1、越來(lái)越多的實(shí)證研究證明，股權(quán)集中和控股股東的出現(xiàn)成為世界范圍內(nèi)的公司治理潮流。中國(guó)上市公司股權(quán)高度集中，一些控股股東掌握了公司的實(shí)際控制權(quán)，憑借控制權(quán)侵害小股東的利益，獲取了大量的控制權(quán)私人收益。為了隱瞞這種收益和公司的真實(shí)業(yè)績(jī)，控股股東有著強(qiáng)烈的利潤(rùn)操縱動(dòng)機(jī)，影響盈余質(zhì)量。 國(guó)內(nèi)外對(duì)控制權(quán)私人收益的研究主要集中于控股股東對(duì)小股東利益侵害及控制權(quán)私人收益影響因素的實(shí)證分析；對(duì)盈余質(zhì)量影響因素方面的研究主要集中于股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)盈余質(zhì)量

2、的影響。由于中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境同時(shí)存在著上市公司控股股東利用控制權(quán)攫取控制權(quán)私人收益嚴(yán)重和上市公司盈余質(zhì)量始終無(wú)法令投資者滿意兩種現(xiàn)象，因此本文試圖以控制權(quán)私人收益為基點(diǎn)，通過(guò)測(cè)度中國(guó)上市公司控制權(quán)私人收益水平，研究控股股東侵害行為與盈余質(zhì)量的相關(guān)關(guān)系，理性地認(rèn)識(shí)中國(guó)上市公司控股股東攫取控制權(quán)私人收益行為對(duì)盈余質(zhì)量的影響，這也是本文研究的重點(diǎn)內(nèi)容。 本文首先對(duì)控制權(quán)私人收益的相關(guān)理論進(jìn)行了系統(tǒng)的論述，為后文的研究奠定理論基礎(chǔ)。明

3、確總結(jié)了控制權(quán)私人收益的概念，分析了控股股東與小股東的委托代理關(guān)系、控股股東的監(jiān)督和侵害兩種不同行為效應(yīng)，并剖析了控制權(quán)私人收益產(chǎn)生的原因，最后以控制權(quán)私人收益為視角分析了控股股東侵害行為與上市公司盈余質(zhì)量的關(guān)系。以此為基礎(chǔ)，本文對(duì)中國(guó)上市公司控股股東控制及私人收益情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析和測(cè)算。對(duì)中國(guó)上市公司控股股東控制情況統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，股權(quán)分置改革后，在中國(guó)大多數(shù)的上市公司中明顯存在具有控制權(quán)的大股東，尤其在采掘業(yè)、制造業(yè)、電力、交通運(yùn)輸業(yè)等

4、部門，第一大股東持股比例大大高于平均水平，而且這些行業(yè)基本是由國(guó)家控股，說(shuō)明控股股東相對(duì)小股東的控制地位依然沒(méi)有改變；在測(cè)算控制權(quán)私人收益水平時(shí)，采用控制權(quán)轉(zhuǎn)讓溢價(jià)法，結(jié)果顯示中國(guó)上市公司控制權(quán)私人收益水平嚴(yán)重，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國(guó)際水平。基于此，進(jìn)一步進(jìn)行實(shí)證分析研究控股股東侵害行為對(duì)盈余質(zhì)量的影響。本文選取2005-2007年間上市公司中92個(gè)控制權(quán)轉(zhuǎn)讓交易樣本，利用SPSS軟件以基本盈余反映系數(shù)模型為基礎(chǔ)，以控制權(quán)私人收益作為研究變量，將其