信息披露質(zhì)量對(duì)信息不對(duì)稱(chēng)水平的內(nèi)在影響機(jī)制研究.pdf

1、關(guān)于信息披露質(zhì)量與信息不對(duì)稱(chēng)水平之間的相關(guān)關(guān)系國(guó)內(nèi)外都有了一定研究。這方面的研究，國(guó)外學(xué)術(shù)領(lǐng)域是從理論分析中提出，再通過(guò)實(shí)證研究深入。國(guó)外學(xué)者們首先在理論上對(duì)信息披露質(zhì)量與信息不對(duì)稱(chēng)之間的內(nèi)在相關(guān)機(jī)制進(jìn)行了一些研究，然后通過(guò)量化信息披露質(zhì)量和信息不對(duì)稱(chēng)狀況，運(yùn)用回歸模型來(lái)驗(yàn)證信息披露質(zhì)量對(duì)于信息不對(duì)稱(chēng)水平的影響。國(guó)內(nèi)近年也有這方面的相關(guān)研究，陳千里(2007)，張晨和吳衛(wèi)星(2007)分別對(duì)我國(guó)的信息披露與信息不對(duì)稱(chēng)水平進(jìn)行了相應(yīng)研究，

2、從實(shí)證角度驗(yàn)證了我國(guó)市場(chǎng)上這兩者之間的相關(guān)關(guān)系，但是由于研究方法的限制，這類(lèi)研究只解決了兩者之間是否存在相關(guān)性的問(wèn)題，并沒(méi)有真正地揭示信息披露對(duì)信息不對(duì)稱(chēng)水平的內(nèi)在影響機(jī)制。 本文以深交所上市公司為研究對(duì)象，以深交所上市公司信息披露考評(píng)結(jié)果為信息披露的代理變量，以知情交易概率(PIN-Probability of InformedTrade)代表信息不對(duì)稱(chēng)水平，對(duì)兩者的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行研究，研究表明信息披露質(zhì)量的提高能有效地降低股票

3、市場(chǎng)的信息不對(duì)稱(chēng)水平。在此基礎(chǔ)上，研究對(duì)PIN指標(biāo)進(jìn)行分解，從中構(gòu)建兩個(gè)子指標(biāo)α和v，分別代表股票的私有信息出現(xiàn)概率和知情交易比例，通過(guò)信息披露質(zhì)量與兩者的回歸分析，揭示信息披露影響信息不對(duì)稱(chēng)水平的途徑。研究結(jié)果表明，在我國(guó)市場(chǎng)下，提高信息披露質(zhì)量能夠顯著地降低市場(chǎng)中私有信息出現(xiàn)的概率和股票的知情交易比例，從而降低信息不對(duì)稱(chēng)水平。也就是說(shuō)，在我國(guó)市場(chǎng)情況下，信息披露是通過(guò)改變私有信息出現(xiàn)概率和股票的知情交易比例，來(lái)改變信息不對(duì)稱(chēng)的水平。