信息不對稱對企業(yè)投資效率的影響.pdf

1、在現(xiàn)代企業(yè)理論中，將企業(yè)在資本市場中的投融資決策與公司治理、融資約束、委托代理等因素進行分析和探討，都是把信息不對稱作為前置條件來分析的。本文結(jié)合國內(nèi)外研究，根據(jù)國內(nèi)上市公司的現(xiàn)狀，把信息不對稱作為自變量來探討其對企業(yè)投資效率的影響，更具有實踐意義。
　　本文在對國內(nèi)外文獻回歸總結(jié)的基礎(chǔ)上，并進行理論分析，提出假設(shè)并進行實證研究。對于本文研究的信息不對稱主要是指投資者與融資者這對主體之間所存在的信息不對稱，對于投資者與融資者之間，

2、投資者往往因處于信息劣勢地位，對所選取的企業(yè)的投資項目掌握的信息不夠，此時就會采取一種均值化的評估方式，這種均值評估方式往往會造成企業(yè)投資效率的低下。本文在理論的分析之上，一方面結(jié)合我國企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)，利用統(tǒng)計軟件實證分析了事前信息不對稱對企業(yè)投資效率的影響，驗證出了信息不對稱與企業(yè)投資效率之間的密切關(guān)系，信息不對稱的存在，會導(dǎo)致企業(yè)投資效率的損失，不僅會促進投資過度，也會進一步加劇企業(yè)投資不足，本文通過實證和理論的有機結(jié)合，使研究結(jié)果

3、更具可信性。令一方面，本文從融資約束理論出發(fā)，從事前信息不對稱造成的逆向選擇視角看，又往往會由于融資約束的存在，在信息不對稱對企業(yè)投資效率的這條影響中，融資約束的影響起到主要作用。本文用股權(quán)集中度作為融資約束的代理變量，用交叉項來驗證，在信息不對稱對企業(yè)投資效率的影響中，其交叉項系數(shù)顯著為正，從而說明了，融資約束促進了信息不對稱對企業(yè)投資效率的影響。
　　本文基于事前信息不對稱對企業(yè)投資效率的影響，分別從外部監(jiān)管者、企業(yè)、投資者三

4、方面提出建議，提出了外部監(jiān)管者不斷加強對財務(wù)信息的披露質(zhì)量的監(jiān)管，初步建立和健全投資者的保護權(quán)益，不斷提升我國資本市場中信息含量，為股票市場傳遞有用的信息，建立良好的制度環(huán)境的建議;對于企業(yè)要不斷提高自身的責任意識，要不斷建立健全較好的公司治理機制，確保提供的信息真實可靠，并不斷規(guī)范經(jīng)理人行為，提高企業(yè)投資效率;從投資者來看，要促使投資者不斷學(xué)習(xí)專業(yè)投資知識，增強理性投資，增強自己獨立投資心理，減少對政府干預(yù)市場的依賴性心理。這不僅僅是