基于聯(lián)動性和高頻時變性的中國股市價格波動特征的實證研究

1、浙爐z 角矢乎碩士學位論文論文題目： 基壬聯(lián)動性狗高頻盟變性的生國股壺儉格波動掛筵的實i 垂研究作者姓名：學科專業(yè)：研究方向：提交日期： 2 0 1 7 年5 月浙江工商大學碩士畢業(yè)論文 基于聯(lián)動性和高頻時變性的中國股市價格波動特征的實證研究提取出高頻分量并進行重構后作為研究對象，由于提取出的高頻分量序列本身帶有噪音性質，因此在進行一系列的檢驗后，通過建立擬合得到的A R M A ( 3 ，2 ) 一G A R c H ( 1 ，2 )

2、 模型對提取出的高頻分量進行回歸分析。在回歸分析中，首先對不考慮成交量增量因素的高頻分量進行分析，發(fā)現(xiàn)未考慮成交量之前，指數(shù)過去的波動對于當前波動的影響為負，即過去的波動會減小當前波動的幅度；其次再對考慮了成交量增量因素的高頻分量進行分析，發(fā)現(xiàn)指數(shù)過去的波動對于當前的波動變成了正向的，即過去的波動會加大當前的波動幅度。通過以上實證分析，并從行為金融學角度出發(fā)，得出以下幾點結論：( 1 ) 行業(yè)的聯(lián)動性在指數(shù)波動中占主導地位，尤其是金融業(yè)

3、的聯(lián)動性最為穩(wěn)定，體現(xiàn)出指數(shù)構造時選股的合理性；( 2 ) 聯(lián)動性隨著波動的劇烈程度而逐漸增強，并且在極端波動情形下會打破行業(yè)限制；( 3 ) 指數(shù)的波動在短期內會因為信息披露、投資者情緒等因素對未來波動形成不同方向的影響，不僅反映出了股市中“羊群效應”等一些非理性現(xiàn)象的存在，也體現(xiàn)了“信息股市”的特點；( 4 ) 無論是聯(lián)動性的變化以及指數(shù)短期波動特征，都體現(xiàn)股市波動“記憶性”。最后，從投資者和監(jiān)管者的角度分別提出了建議。關鍵詞：波動