中國股票市場波動性和聯(lián)動性實證分析.pdf

1、最近幾年，中國內(nèi)地股票市場取得了很大的發(fā)展，股權(quán)分置改革的基本完成修復(fù)了股市的制度性缺陷，股票市場規(guī)模迅速擴(kuò)大，上市公司結(jié)構(gòu)趨于合理，機(jī)構(gòu)投資者不斷發(fā)展壯大，融資融券和股指期貨推出，內(nèi)地股市正逐步走向成熟。但我國A股市場波動性大的特點(diǎn)也給投資者帶來很大的風(fēng)險，波動性是資本市場最重要的特征之一，對金融市場經(jīng)濟(jì)功能的實現(xiàn)乃至宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定都有重要意義。同時，隨著中國內(nèi)地和香港經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越來越緊密，資金往來也更頻繁、自由，一批大型內(nèi)地企業(yè)陸續(xù)在

2、香港上市，內(nèi)地企業(yè)在香港股市中比重越來越大，市值已超過香港當(dāng)?shù)仄髽I(yè)市值。因此，對股票市場波動特征及兩地股市聯(lián)動性研究顯得十分必要。
　　 本文首先對2005年4月8日發(fā)布起至2009年12月31日的滬深300指數(shù)日數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計檢驗，然后從實證角度運(yùn)用Eviews軟件建立了基于GARCH族模型的中國股票市場波動性模型。研究發(fā)現(xiàn)：我國證券市場的波動性具有很強(qiáng)的持續(xù)性，當(dāng)證券收益率一旦受到?jīng)_擊出現(xiàn)異常波動，則在短期內(nèi)很難得以消除，而且