我國股市與宏觀經(jīng)濟變量聯(lián)動性實證研究.pdf

1、自股票市場成立以來，股市與宏觀經(jīng)濟之間的關系問題，一直是國內(nèi)外金融及經(jīng)濟學研究的熱點問題之一，人們常常將股票市場比喻為國民經(jīng)濟的“晴雨表”，政府也經(jīng)常根據(jù)宏觀經(jīng)濟的運行情況來穩(wěn)定股市，這說明股票市場與宏觀經(jīng)濟之間可能存在著某種聯(lián)系。中國作為一個新興發(fā)展中國家，改革開放的歷史只有三十多年，股市的成立至今也只不過十幾年的時間，對于這樣一個處于經(jīng)濟成長期的國家，其股市與宏觀經(jīng)濟間的聯(lián)動關系是否存在是個值得研究探討的問題，只有深入了解它們之間的

2、關系，國家才能更好的制定政策服務于股市與宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。本文在前人的研究基礎上，使用季度數(shù)據(jù)全面分析了中國股票市場與宏觀經(jīng)濟諸多變量問的動態(tài)關系，著重對股票市場與宏觀經(jīng)濟變量的相互影響機制進行了分析。首先對各個變量的平穩(wěn)性及它們之間的協(xié)整關系進行分析，在此基礎上，建立誤差修正模型和格蘭杰因果關系模型，然后進行脈沖響應和方差分解，將各個宏觀變量對股票市場的影響逐一進行分析，并對實證結果和原因進行探討，最后提出一些相關政策建議。

3、　　 本文通過實證檢驗認為，我國股票市場與宏觀經(jīng)濟變量間的聯(lián)動性關系并不十分顯著。表現(xiàn)為：在10％的顯著性水平下，上證綜合指數(shù)是導致消費者物價指數(shù)、人民幣匯率、狹義貨幣供給量及消費者信心指數(shù)產(chǎn)生變動的格蘭杰原因，但消費者物價指數(shù)、人民幣匯率、狹義貨幣供給量及消費者信心指數(shù)卻不是上證綜合指數(shù)變動的格蘭杰原因；居民儲蓄存款和銀行間同業(yè)拆借利率是導致上證綜合指數(shù)變化的格蘭杰原因，但上證綜合指數(shù)不是居民儲蓄存款和同業(yè)拆借利率變化的格蘭杰原因。