可轉債套利對公司股票質(zhì)量的影響.pdf

1、可轉換債券是一種新的金融衍生產(chǎn)品，對其的研究是投資者和融資者的需要。對于可轉換債券投資者來說，既可以選擇持有它，要求發(fā)債公司還本付息；也可選擇在特定的時間內(nèi)將其轉換成發(fā)債公司的股票，享受股利分配。可轉換債券兼具股性和債性，具有風險低，收益高的特點，近年來正進入高速發(fā)展時期。
　　 本研究主要的目的是分析可轉換債券套利行為對發(fā)債公司股票流動性和股票有效性的影響。本文的基本思路是以可轉換債券套利行為為基礎，首先對可轉換債券套利及我國

2、可轉債市場是否存在套利空間的可能性進行研究，并且構建了套利行為的度量指標；接著根據(jù)現(xiàn)存的文獻，總結了一些常被學者用來表示公司股票流動性和有效性的指標，在現(xiàn)存的指標中，選取本文所需的指標，并對可轉換債券發(fā)行前后公司股票流動性和有效性的變動趨勢進行分析，流動性的結果顯示發(fā)債公司在發(fā)行前期與發(fā)行期和發(fā)行期與發(fā)行后期之間的流動性存在著顯著的差異，進而表明公司發(fā)行可轉債對公司股票的流動性有很大的影響作用，同時也表明公司發(fā)行可轉債對公司股票流動性的

3、影響作用是短期的。有效性的結果顯示發(fā)債公司在發(fā)行前期與發(fā)行期和發(fā)行期與發(fā)行后期之間的有效性不存在著顯著的差異，但是發(fā)債公司在發(fā)行前期與發(fā)行后期之間的有效性是存在顯著差異的。在第三部分，首先介紹了有關可轉債套利、股票流動性和股票有效性的理論，接著是本文最重要的章節(jié)，根據(jù)我國可轉債和股市的數(shù)據(jù)，研究了可轉債套利對發(fā)債公司股票流動性和有效性所產(chǎn)生的影響，結果顯示在發(fā)行可轉換債券之后，套利者的可轉債套利行為能夠改善發(fā)行公司的股票流動性，而對發(fā)債

4、公司股票有效性的影響不顯著。最后總結本文，并根據(jù)實證的結果為發(fā)債公司融資和投資者投資提供依據(jù)，并給出政策建議，提出需要進一步研究的問題。在研究方法方面，本研究側重于實證研究，采用方差分析、Wilcoxon符號秩檢驗法和多元回歸等方法，使用SPSS統(tǒng)計軟件進行數(shù)據(jù)處理，得出實證結果。
　　 本研究的難點是如何找到能夠代表可轉換債券套利行為、股市流動性和有效性的變量以及找到如何比較可靠的檢驗套利行為對股市流動性和有效性影響的方法。為