政治成本、高管薪酬與盈余管理——基于央企控股上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、近些年來，中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的薪酬問題一直受到社會(huì)輿論以及國(guó)資委的關(guān)注，本文的研究目的在于：在委托代理理論框架下，檢驗(yàn)央企高管目前備受社會(huì)爭(zhēng)議的高價(jià)薪酬是否存在合理性，即其是否存在脫離業(yè)績(jī)而自定薪酬、為了提高顯性薪酬而進(jìn)行盈余管理以及為了提高隱性薪酬而增加在職消費(fèi)的情況。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：(1)與一般上市公司相比，央企高管具有更高的平均薪酬水平。這可能是央企控股上市公司的高管存在一定程度的自定薪酬情況，但一定程度上也與其企業(yè)本身所具有的壟斷性質(zhì)或較

2、暴利的行業(yè)特征有關(guān)。(2)央企控股上市公司的薪酬業(yè)績(jī)敏感性顯著為正；而且薪酬管理辦法出臺(tái)后，央企控股上市公司的薪酬業(yè)績(jī)敏感性有所提高。(3)總體上，央企控股上市公司的高管存在盈余管理提高薪酬的行為。但是，該結(jié)果主要受2004年及以前影響，在對(duì)樣本分組回歸后發(fā)現(xiàn)，2004年薪酬管理辦法出臺(tái)后，央企控股上市公司盈余管理提高薪酬的行為較之前并無顯著提高。(4)總體上，央企高管的委托代理問題較嚴(yán)重，存在在職消費(fèi)行為。但同樣，該結(jié)果主要受2004