通信行業(yè)專題減稅明顯利好海能達、中興通訊、中國聯(lián)通

1、正文目錄正文目錄1.制造業(yè)稅率由制造業(yè)稅率由16%降至降至13%.....................................................................................................32.通信行業(yè)的影響測算通信行業(yè)的影響測算..................................................................

2、............................................................32.1.采用倒推法測算減稅額.........................................................................32.2.14%公司凈利潤彈性在10%以上，海能達、聯(lián)通、中興彈性較大.....................................

3、43.風險提示風險提示..................................................................................................................................................9圖表目錄圖表目錄圖1：18公司凈利潤彈性在10%以上....................................

4、................................4圖2：14%的公司凈利潤彈性在10%以上.................................................................4圖3：增值稅調整帶來凈利潤彈性最大的十家公司........................................................5圖4：重點推薦的公司減稅額及凈利潤彈性...

5、...........................................................5表1：我國持續(xù)深化增值稅改革.........................................................................3表2：增值稅下調對通信行業(yè)上市公司的影響....................................................

6、.........5凈利潤彈性稅率）調整后稅率；稅率）調整后稅率；其中，“當期實繳增值稅當前適用稅率”為不含稅收入；“當期實繳增值稅當前適用稅率（1當前適用稅率）”為含稅收入；“當期實繳增值稅當前適用稅率（1當前適用稅率）（1調整后稅率）”為增值稅率調整后的不含稅收入；“當期實繳增值稅當前適用稅率（1當前適用稅率）（1調整后稅率）調整后稅率”為增值稅率調整后的增值稅繳納額；②增值稅減稅規(guī)模增值稅減稅規(guī)模=增值稅調整后減稅額增值稅調整后減

7、稅額（112%）；假設企業(yè)供給和銷售價格不變，則增值稅減稅部分則為利潤增厚部分；此外，增值稅下降將帶來城建稅和教育費附加下降，城建稅7%教育費附加5%，合計12%。（3）企業(yè)凈利潤彈性企業(yè)凈利潤彈性=增值稅減稅規(guī)模增值稅減稅規(guī)模（1所得稅率）所得稅率）凈利潤凈利潤其中，所得稅率采用2017年企業(yè)實際所得稅率，實際所得稅率為負數(shù)時以15%計算。3、數(shù)據(jù)說明、數(shù)據(jù)說明深信服、潤建通信采用2018年半年報數(shù)據(jù)，其余公司數(shù)據(jù)以2017年年報為準

8、。4、局限之處、局限之處公司業(yè)務涉及多項增值稅率、進項稅與銷項稅的稅率不等會產生測算偏差。2.2.14%公司凈利潤彈性在10%以上，海能達、聯(lián)通、中興彈性較大以上，海能達、聯(lián)通、中興彈性較大通信行業(yè)整體減稅規(guī)模超過30億元。根據(jù)我們的測算，考慮增值稅對城建稅和教育附加費的影響，增值稅率下調帶來的通信行業(yè)整體減稅規(guī)模約為30.3億元。14.1%的公司凈利潤彈性在10%以上。以上。在我們測算的127家上市公司中，增值稅調整帶來凈利潤彈性15

9、%、10%~15%、5%~10%、0%~5%的公司數(shù)量分別為6家、12家、30家、79家，占比分別為4.7%、9.4%、23.6%、62.2%。圖1：18公司凈利潤彈性在公司凈利潤彈性在10%以上以上圖2：14%的公司凈利潤彈性在的公司凈利潤彈性在10%以上以上7930126020406080100公司數(shù)量4.7%9.4%23.6%62.2%15%10%~15%5%~10%0%~10%資料來源：Wind，資料來源：Wind，根據(jù)我們的測