技術(shù)論市大宗商品運行分析

1、第1頁共7頁大宗商品運行綜述5月份，多數(shù)商品呈現(xiàn)調(diào)整運行，少有的上漲品種主要集中在農(nóng)產(chǎn)品中，人民幣匯率與中美貿(mào)易摩擦對境外內(nèi)相關(guān)品種造成不同影響。原油、有色金屬、貴金屬呈現(xiàn)回落，境內(nèi)品種回落幅度小于境外品種，標(biāo)價受到人民幣對美元匯率近期貶值2.6?的影響；大豆與豆粕，受中美貿(mào)易摩擦影響較大的品種，境內(nèi)明顯上漲，境外回落；谷物商品，美玉米與美麥大幅上漲，境內(nèi)玉米小漲強麥下跌；棉花境內(nèi)外均大幅下跌；橡膠境內(nèi)外均止跌回升；境內(nèi)化工品下跌；境內(nèi)

2、鐵礦石與焦炭大漲。從文華商品分類指數(shù)來看，今年以來境內(nèi)商品絕大部分呈現(xiàn)上漲，原油領(lǐng)漲；有色金屬與貴金屬表現(xiàn)較弱。5月份，工業(yè)板塊上漲顯露疲態(tài)，農(nóng)業(yè)板塊啟動上漲，飼料、谷物明顯上漲。（參見表13）綜合來看，2019年以來上漲商品主要是原油和國內(nèi)黑色鏈。進入5月份，原油上行止步，黑色分化，農(nóng)產(chǎn)品（谷物與飼料）轉(zhuǎn)強。表1：境外交易所主要大宗商品運行概覽（漲幅%）5月2019年5月2019年美原油指1.2032.58美豆指數(shù)2.747.10布倫

3、特指1.0927.38美豆粕指0.664.15倫銅指數(shù)6.691.59美玉米指8.975.55倫鋁指數(shù)0.643.13美麥指數(shù)11.564.78倫鋅指數(shù)9.014.79美棉花指11.907.85CMX金0.790.68日膠指數(shù)5.1316.26CMX銀3.737.25馬棕櫚油1.631.76瘦肉豬指0.0925.73育肥牛指3.893.24資料來源：數(shù)據(jù)截止20190522，文華財經(jīng)，WIND，整理。表2：境內(nèi)交易所主要大宗商品運行概覽

4、（漲幅%）5月2019年5月2019年原油3.3634.02豆一6.266.16滬銅3.151.86豆粕8.415.37滬鋁0.073.96玉米4.766.94滬鋅5.120.65強麥4.260.82滬金1.690.16棉花10.546.02滬銀0.204.05橡膠4.668.25動力煤3.055.74棕櫚油0.890.18焦炭12.4120.78PVC2.356.83螺紋0.8113.33PTA7.492.30鐵礦石11.8743.9

5、9玻璃3.268.04資料來源：數(shù)據(jù)截止20190522，文華財經(jīng)，WIND，整理第3頁共7頁回落。倫銅2016年初啟動的上升行情，其高點是2017年底至2018年初的7312點，2018年6月的高點7348點是擾動因素形成的，其實之前走勢已經(jīng)轉(zhuǎn)跌。20162017年上漲，2018年初走勢轉(zhuǎn)跌，截至目前跌勢不能給出結(jié)束判斷。2018年初的下跌分幾個階段：第一個階段是年初高點回落至2018年8月的5773點，表現(xiàn)為持續(xù)回落；第二階段是20

6、18年8月至今的橫向震蕩，區(qū)間大體在57006500；未來進入第三階段。一般來講一個回落一般至少要走ABC三步，目前已完成或接近完成兩步，還差一步下跌，按照震蕩區(qū)間寬度估算，未來指數(shù)的低點可能會向5000點靠近，但可能會花費較長時間完成。2016年初的上升支撐目前位置在5700附近，雖然支撐作用不一定很強，但未來的回落在該位置應(yīng)該會受到一些支撐。技術(shù)指標(biāo)：月線RSI在50的位置向下拐頭；MACD黃白兩線粘合出現(xiàn)再度向下打開跡象，與201

7、3年34月較為類似。周線RSI隨之指數(shù)連續(xù)6周收陰已經(jīng)壓低，但尚未超跌，隨著指數(shù)進一步向5700靠近，RSI還將進一步壓向超跌區(qū)域，MACD零線附近翻綠，調(diào)整未盡，但出于階段多空平衡區(qū)，可能會出現(xiàn)短暫的橫向震蕩，然后再繼續(xù)回落。（參見圖34）綜合來看，倫銅年初反彈力度有限，在4月份結(jié)束，5月份回落幅度加大，6月份將繼續(xù)調(diào)整，但鑒于2016年初的支撐線在5700附近，因此短期調(diào)整空間有限，指數(shù)靠近5700后可能出現(xiàn)徘徊，但始2018年初的

8、下跌尚未運行完畢，當(dāng)前的運行狀態(tài)與2013年34月份有些許類似。圖3：倫銅指數(shù)月線圖4：倫銅指數(shù)周線資料來源：文華財經(jīng)、WIND，整理資料來源：文華財經(jīng)、WIND，整理倫鋁倫鋁2018年4月下旬走勢由升轉(zhuǎn)跌，步入調(diào)整，目前尚未有結(jié)束跡象。2019年初反彈乏力，只是止跌橫盤，4月再度回落創(chuàng)新低，下方無明顯支撐。但周線、日線技術(shù)指標(biāo)顯現(xiàn)一定的底背離跡象，因此短期回落可能比較溫和，甚至出現(xiàn)弱反彈。（參見圖5）倫鋅在有色金屬整體偏弱的情況下，倫