理性預(yù)期下量化寬松政策的問(wèn)題和策略分析

1、理性預(yù)期下量化寬松政策的問(wèn)題和策略分析理性預(yù)期下量化寬松政策的問(wèn)題和策略分析所謂量化寬松的貨幣政策，是指中央銀行增加確定數(shù)量的基礎(chǔ)貨幣以刺激經(jīng)濟(jì)的貨幣政策。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)第一輪量化寬松的貨幣政策是在美國(guó)金融危機(jī)激化的條件下于2008年11月24日提出的。這項(xiàng)政策的內(nèi)容是，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)通過(guò)購(gòu)買由房地美公司、房利美公司和聯(lián)邦住宅貸款銀行發(fā)行的1000億美元的債券以及由它們擔(dān)保的5000億美元的資產(chǎn)支持證券的方式，投放6000億美元的基

2、礎(chǔ)貨幣。到2010年3月第一輪量化寬松貨幣政策結(jié)束的時(shí)候，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)已經(jīng)購(gòu)買了12500億美元的抵押貸款支持證券、3000億美元的美國(guó)政府證券和1750億美元的機(jī)構(gòu)證券，也就是累計(jì)投放了17250億美元左右的基礎(chǔ)貨幣。第一次量化寬松推出的背景是大量大型金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)或?yàn)l臨破產(chǎn)，有政府擔(dān)保的房利美和房地美也岌岌可危，銀行業(yè)嚴(yán)重失血，股市一潰千里。美聯(lián)儲(chǔ)為了緩解市場(chǎng)恐慌，開始給大型金融機(jī)構(gòu)提供政府援助，并且為經(jīng)濟(jì)注入大量貨幣。2010年

3、11月3日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布繼續(xù)實(shí)行第二輪量化寬松的貨幣政策。其內(nèi)容是，在2011年中期以前以購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的方式投放6000億美元的基礎(chǔ)貨幣，平均每月投放750億美元的基礎(chǔ)貨幣，并將基準(zhǔn)利率維持在00.25%的低水平上。接著，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)在11月10日發(fā)表聲明，準(zhǔn)備在啟動(dòng)新一輪量1.美元是世界各國(guó)政府的外匯儲(chǔ)備的主要手段在已報(bào)告至國(guó)際貨幣基金組織的外匯儲(chǔ)備中，美元所占的比例非常高。2009年一季度，已知的國(guó)家外匯儲(chǔ)備美元占比

4、達(dá)到了65%。雖然之后出現(xiàn)了下降，但是仍然維持在60%以上。2.美元是國(guó)際貿(mào)易結(jié)算的主要貨幣工具。美元在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中的比例達(dá)到了80%，是石油、黃金、礦產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品交易市場(chǎng)的計(jì)價(jià)貨幣。美元在國(guó)際金融市場(chǎng)的外匯交易、匯率形成、債券發(fā)行、金融資產(chǎn)定價(jià)等諸多方面都處于壟斷地位。（二）量化寬松有經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)1.增加貨幣供應(yīng)，使經(jīng)濟(jì)早日恢復(fù)。凱恩斯的流動(dòng)偏好理論認(rèn)為，增加貨幣供應(yīng)更能降低利率，從而刺激生產(chǎn)和消費(fèi)，進(jìn)而增加總需求，增加國(guó)