日本零利率和量化寬松貨幣政策效果分析.pdf

1、1990年初，日本泡沫經(jīng)濟(jì)開(kāi)始崩潰，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)陷入停滯。日本政府為了擺脫蕭條，不斷采取措施刺激經(jīng)濟(jì)，雖然此后日本經(jīng)濟(jì)曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)幾次短暫的復(fù)蘇，經(jīng)歷過(guò)幾次景氣時(shí)期，但是長(zhǎng)期看來(lái)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍舊處于長(zhǎng)期停滯的狀態(tài)，日本經(jīng)濟(jì)幾乎迎來(lái)“失去的三十年”。日本國(guó)內(nèi)國(guó)民資產(chǎn)急劇減少;股價(jià)、房?jī)r(jià)、地價(jià)猛跌;銀行不良債權(quán)不斷增加;消費(fèi)持續(xù)低迷;物價(jià)水平不斷下降等成為日本社會(huì)普遍存在的現(xiàn)象。日本政府不斷的嘗試，試圖擺脫通貨緊縮，實(shí)現(xiàn)物價(jià)上漲，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。從199

2、0年起，日本政府不斷調(diào)整官方貼現(xiàn)率，下調(diào)利率，更在1999年將利率下降為零，進(jìn)入零利率時(shí)代。經(jīng)濟(jì)在短暫景氣后，2000年日本中止零利率政策。隨著世界經(jīng)濟(jì)衰退，日本經(jīng)濟(jì)再次長(zhǎng)期停滯。21世紀(jì)伊始，日本便決定開(kāi)始實(shí)行量化寬松貨幣政策。日本的零利率和量化寬松貨幣政策打破了世界先例，日本是世界上最先采取該種政策的國(guó)家，其政策在影響本國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的同時(shí)，也影響的世界其他國(guó)家。
　　日本作為中國(guó)最大的貿(mào)易伙伴之一，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r對(duì)我國(guó)也有很大的

3、影響，其實(shí)行的零利率和量化寬松貨幣政策在我國(guó)進(jìn)行貨幣政策選擇的過(guò)程中，可以提供重要的參考意見(jiàn)。改革開(kāi)放30多年以來(lái)，平穩(wěn)健康發(fā)展的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、不斷完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制等發(fā)展現(xiàn)狀為我國(guó)利率政策的實(shí)施創(chuàng)造了有利條件。針對(duì)我國(guó)的基本國(guó)情和金融政策的現(xiàn)狀，我們要借鑒日本零利率及量化寬松貨幣政策的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的道路上根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際狀況，制定符合國(guó)情的貨幣政策，進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程，加強(qiáng)央行的獨(dú)立性，使利率政策充分發(fā)揮作用，促

4、進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)有效增長(zhǎng)。
　　本文以零利率和量化寬松貨幣政策的相關(guān)理論為理論基礎(chǔ)，按照時(shí)間順序，全面闡述泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后(1990年以后)，日本貨幣政策的實(shí)施背景、政策內(nèi)容、政策效果，并總結(jié)日本經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的啟示。在分析方法上，本文以歷史數(shù)據(jù)為依據(jù)，驗(yàn)證不同時(shí)間階段日本貨幣政策的有效性。但是，由于筆者研究能力相對(duì)有限，對(duì)日本零利率和量化寬松貨幣政策的分析相對(duì)淺顯，還需要進(jìn)一步完善。
　　分析表明，雖然日本的零利率和