淺析股指期貨在開放式基金風險管理中的作用

1、_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________1淺析股指期貨在開放式基金風險管理中的作用摘要：近年來，開放式基金在我國取得了

2、突破性的發(fā)展。但與此同時，我國的證券市場尚缺乏股指期貨等常用避險工具，這使得我國開放式基金的風險規(guī)避存在很大的缺陷。隨著2006年9月8日中國金融期貨交易所在上海的正式成立股指期貨也即將推出。本文分析了開放式基金的特點及風險、股指期貨的功能，在此基礎上闡述了股指期貨在開放式基金風險管理中的作用。關鍵詞：開放式基金；股指期貨；風險管理199O年代以來，基金行業(yè)出現(xiàn)快速增長。在中國加入WTO的背景下，開放式基金也成為中國基金業(yè)的主要發(fā)展方向

3、之一。截至2006年11月，我國已有開放式基金249只，遠遠超出了封閉式基金54只的數(shù)量，以開放式基金為主要代表的規(guī)范化的機構投資者對我國證券市場的發(fā)展起著越來越重要的作用。作為一個金融創(chuàng)新品種，開放式基金會對中國證券市場的持續(xù)健康發(fā)展和與國際資本市場的接軌起到有力的推動作用。但隨著開放式基金在我國的深入發(fā)展，也逐漸暴露出一些問題。國際經(jīng)驗和中國封閉式管理基金公司運作的實踐證明：基金是高風險行業(yè)，如果沒有嚴謹、完善的風險管理機制，開放式

4、基金的發(fā)展面臨很大風險。隨著2006年9月8日中國金融期貨交易所在上海的正式成立，股指期貨也將推出。在這種情況下通過研究股指期貨來防范開放式基金的風險，在我國具有重要的現(xiàn)實意義。一、開放式基金的特點及風險開放式基金是指基金發(fā)行總額不固定，基金單位總數(shù)隨時增減，投資者可以按基金的報價在國家規(guī)定的營業(yè)場所申購或者贖回基金單位的一種基金，購買___________________________________________________

5、__________________________________________________________________________________________________________________________________3營業(yè)網(wǎng)點)之間進行，基金投資者之間不發(fā)生交易行為。5.凈資產(chǎn)的信息披露更公開化。封閉式基金不需要按日公布資產(chǎn)凈值，一般隔一定時間(我國的證券投資基金是每一周)公布一次，基金管理公

6、司不直接受理基金的申購與贖回。而開放式基金應由基金管理公司每日公布資產(chǎn)凈值，并按資產(chǎn)凈值為基礎確定的交易價格每日受理基金的申購與贖回業(yè)務。（二）開放式基金的風險開放式基金雖然有專家理財、分散風險的優(yōu)勢，但這并不意味著開放式基金毫無風險。開放式基金主要面臨以下風險：1.流動性風險。開放式基金流動性風險是指基金資產(chǎn)不能迅速轉變成現(xiàn)金，因而不能應付可能出現(xiàn)的投資者贖回需求的風險，具體表現(xiàn)為三種形式：一是資產(chǎn)流動性不足，不能及時滿足投資者的贖回

7、要求而導致的支付風險；二是不能按正常價格吸納資金而導致的經(jīng)營風險；三是所持資產(chǎn)的變現(xiàn)過程中由于價格的不確定性而可能遭受的損失。2.申購、贖回價格未知的風險。開放式基金的申購數(shù)量、贖回金額以基金交易日的單位資產(chǎn)凈值加減有關費用計算。投資人在當日進行申購、贖回基金單位時，所參考的單位資產(chǎn)凈值是上一個基金交易日的數(shù)據(jù)，而對于基金單位資產(chǎn)凈值在自上一交易日至交易當日所發(fā)生的變化，投資人無法預知，因此投資人在申購、贖回時無法知道會以什么價格成交，