基于VaR的我國開放式基金風(fēng)險的研究.pdf

1、我國開放式基金從成立到發(fā)展至今,有十幾年的歷史。雖然發(fā)展的時間較短,但是隨著金融市場的全球化,以及我國資產(chǎn)市場的對外開放,開放式基金的風(fēng)險已經(jīng)成為基金管理者、投資者以及金融監(jiān)管者深入研究的重要問題。在此背景下,本文以實(shí)證分析為主,理論分析為輔的研究方法,基于風(fēng)險度量理論VaR,對我國開放式基金的風(fēng)險進(jìn)行應(yīng)用研究。
　　 本文首先闡述了開放式基金的定義以及依據(jù)投資風(fēng)格的基金分類,在比較封閉式基金的基礎(chǔ)上,剖析了我國開放式基金的特殊

2、性。從我國開放式基金的發(fā)展歷程入手,詳細(xì)分析了我國開放式基金的風(fēng)險種類,并指出市場風(fēng)險是我國開放式基金所面臨的主要風(fēng)險。接著,對風(fēng)險度量的VaR方法進(jìn)行了全面解析,從VaR的定義及原理出發(fā),簡單介紹了VaR幾種常用的計算方法,并給出了VaR模型的準(zhǔn)確性檢驗(yàn)的方法,進(jìn)一步的,對VaR的分解工具進(jìn)行詳細(xì)闡述,形成了一個較完整的系統(tǒng)。本文應(yīng)用基于VaR理論的GARCH模型對我國開放式基金的風(fēng)險進(jìn)行了實(shí)證研究。第一部分的實(shí)證研究為:對選取的樣本

3、基金進(jìn)行統(tǒng)計特征描述以及假設(shè)檢驗(yàn),以單只基金為例選擇合適的模型,再利用此模型在三種不同的分布下來計算基金的VaR風(fēng)險值,對實(shí)證結(jié)果進(jìn)行了準(zhǔn)確性檢驗(yàn),并對本章進(jìn)行小結(jié)。第二部分的實(shí)證研究為:對單只基金應(yīng)用VaR的分解工具進(jìn)行實(shí)證研究,在描述基金和股票統(tǒng)計特征和假設(shè)檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上,計算了組合的邊際VaR、成分VaR以及增量VaR,并進(jìn)行分析小結(jié)。結(jié)合我國開放式基金現(xiàn)實(shí)的情況,本文給出了基于實(shí)證研究的一些啟示,并針對開放式基金風(fēng)險管理的現(xiàn)狀,提