上海燃料油期貨市場(chǎng)有效性及其國際定價(jià)能力研究.pdf

1、期貨市場(chǎng)作為衍生品市場(chǎng)，是金融市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分，期貨市場(chǎng)具有的信息優(yōu)勢(shì)、交易達(dá)成便捷和價(jià)格變動(dòng)速度上的優(yōu)勢(shì)，使其產(chǎn)生的價(jià)格可以反映現(xiàn)貨市場(chǎng)的信息，期貨市場(chǎng)通過這種價(jià)格信息反過來影響現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格的走勢(shì)。為了應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，保障我國的石油安全，2004年8月中國證監(jiān)會(huì)在上海期貨交易所推出了首個(gè)石油期貨品種——燃料油期貨。上海燃料油期貨市場(chǎng)經(jīng)過了6年的發(fā)展，非常有必要深入研究上海燃料油期貨市場(chǎng)的現(xiàn)狀，對(duì)其運(yùn)行效率和國際定價(jià)能力進(jìn)行全面分析。

2、
　　 本文首先簡單介紹了燃料油期貨市場(chǎng)的功能及作用，然后對(duì)我國燃料油市場(chǎng)進(jìn)行了簡要概述。接著，文章總結(jié)和界定了期貨市場(chǎng)的有效性應(yīng)包括：定價(jià)效率、信息效率兩個(gè)方面，并闡述信息溢出關(guān)系對(duì)國際定價(jià)能力的意義；探討和闡述了檢驗(yàn)這三個(gè)方面的基本方法和模型，并運(yùn)用Johanson協(xié)整檢驗(yàn)、游程檢驗(yàn)分別對(duì)上海燃料油期貨市場(chǎng)的定價(jià)效率、信息效率進(jìn)行了實(shí)證考察；運(yùn)用基于CCF和核函數(shù)的Hong方法對(duì)上海燃料油期貨市場(chǎng)與新加坡燃料油期貨市場(chǎng)、紐約