金融資產(chǎn)管理公司的發(fā)展及未來走向

1、金融資產(chǎn)管理公司的發(fā)展及未來走向金融資產(chǎn)管理公司的發(fā)展及未來走向國際上廣義理解“金融資產(chǎn)管理公司”的實質(zhì)是指由國家出面專門設立的以處理銀行不良資產(chǎn)為使命的金融機構，具有特定使命的特征，以及較為寬泛業(yè)務范圍的功能特征。金融資產(chǎn)管理公司的發(fā)展及未來走向一、我國金融資產(chǎn)管理公司的運營模式1、政策性保障是金融資產(chǎn)管理公司運營的前提由于四大國有商業(yè)銀行的不良貸款主要來源于國有企業(yè)，設立初衷是收購國有銀行不良貸款，管理和處置因收購國有銀行不良貸款形

2、成的資產(chǎn)，收購范圍和額度均由國務院批準，資本金由財政部統(tǒng)一劃撥，其運營目標則是最大限度保全資產(chǎn)、減少損失。由于金融資產(chǎn)管理公司成立于計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的轉(zhuǎn)軌時期，因此，不良資產(chǎn)的收購采取了政策性方式，在處置中，國家賦予金融資產(chǎn)管理公司在業(yè)務活動中享有減免稅等一系列優(yōu)惠政策。這種強有力的政策性保障措施，成為金融資產(chǎn)管理公司發(fā)揮運營功能與資源配置機制的一種有效前提。2、市場化運營是金融資產(chǎn)管理公司運營的手段金融資產(chǎn)管理公司具體處置不良資產(chǎn)的

3、方式包括：收購并經(jīng)營銀行剝離的不良資產(chǎn)債務追償，資產(chǎn)置換、轉(zhuǎn)讓與銷售債務重組及企業(yè)重組債權轉(zhuǎn)股權及階段性持股，資產(chǎn)證券化資產(chǎn)管理范圍內(nèi)的上市推薦及債券、股票承銷資產(chǎn)管理范圍內(nèi)的擔保直接投資發(fā)行債券，商業(yè)借款向金融機構借款和向中國人民銀行申請再貸款投資、財務及法律咨詢與顧問資產(chǎn)及項目評估企業(yè)審計與破產(chǎn)清算經(jīng)金融監(jiān)管部門批準的其他業(yè)務。3、政策性保障與市場化運營的悖論政策性保障是金融資產(chǎn)管理公司運營的前提，作為一種特殊的金融企業(yè)，尤其面臨處

4、置不良貸款過程中牽涉的利益相關者的利害關系時，在化解金融風險、關注社會穩(wěn)定及國有資產(chǎn)盡可能保值增值的多重目標中，金融資產(chǎn)管理公司需要協(xié)調(diào)多方的利益共同點。因此，一定程度上享有政策性保障只是金融資產(chǎn)管理公司在運作時處理多元利益體均衡的需要，但不能也不應該以此束縛金融資產(chǎn)管理公司在實際運營中自身市場化機制的展開。金融資產(chǎn)管理公司應該充分發(fā)揮在綜合協(xié)調(diào)社會資源方面起主導的獨立中介機構作用，并以自身市場化的運營方式盡可能平衡利益相關者的利益。但

5、是，政策性保障是在幫助金融資產(chǎn)管理公司在起步設立、過程監(jiān)管與延續(xù)方向上提供目前中國市場經(jīng)濟尚不完善背景下應有的制度安排，目前國家對這一創(chuàng)新機構的組織形式與經(jīng)營權限給予了相當寬松的發(fā)展空間。從這一角度看，金融資產(chǎn)管理公司自身在實際運營中必須積極把握如何將業(yè)務創(chuàng)新與制度創(chuàng)新相結合，將企業(yè)的發(fā)展模式與持續(xù)經(jīng)營能力共同考慮。金融資產(chǎn)管理公司只有在實際工作中探索、形成符合自身發(fā)展的運營模式與經(jīng)營風格，才能真正在市場化的競爭中贏得一席之地。自然，目

6、前金融資產(chǎn)管理公司面臨的最大挑戰(zhàn)主要來自實際運作中法律制度環(huán)境的不完善，諸如相關事項的法人獨立處置權力的規(guī)定、股權轉(zhuǎn)讓與資本合作方式、資產(chǎn)處置中的評估、稅收優(yōu)惠等方面都亟待進一步加強實施細則的制訂，有關對外資開放合作的具體舉措也應該有明確的細則可循。從根本上說，政策性保障的目的在于為金融資產(chǎn)管理公司的市場化運營創(chuàng)造一種相對寬松的環(huán)境，并以完善的制度措施，確保企業(yè)真正置身于有效的市場競爭氛圍中。顯然，這兩者存有一定悖論。二、我國金融資產(chǎn)管

7、理公司的發(fā)展方向(一)加快處置：“冰棍效應”的客觀要求和拋物線規(guī)律的可能《金融資產(chǎn)管理公司條例》將金融資產(chǎn)管理公司存續(xù)期暫定為十年，但由于不良資產(chǎn)存在“冰棍效應”，即不良資產(chǎn)隨著時間的推移而不斷加速貶值。金融資產(chǎn)管理公司從1999年成立，目前僅有五年時間，而近期國家又明確了2006年前必須處置完畢債權資產(chǎn)的要求，因此，如果最大限度回收資產(chǎn)、減少損失，就必須在近三年內(nèi)加快處置。從資產(chǎn)處置規(guī)律看，現(xiàn)金流的回收數(shù)量將隨著時間的推移，呈現(xiàn)出一條

8、拋物線的形狀。也就是說，在開始處置的前幾年，隨著業(yè)務人員經(jīng)驗的增加，現(xiàn)金流回收的數(shù)量將逐漸上升但隨著時間的推移，容易處置和處置價值較高的資產(chǎn)將逐漸減少，資產(chǎn)處置的難度將逐漸加大當現(xiàn)金流回收的數(shù)量上升到最高點之后，拋物線將掉頭向下，并呈現(xiàn)出急劇減少的特征。(二)發(fā)展方向：金融控股公司的路徑選擇從實踐來看，我國金融資產(chǎn)管理公司不僅在短時間內(nèi)完成了機構設立、不良資產(chǎn)收購等工作，資產(chǎn)處置進度也比公司方案設計時考慮的進度要快，并且由于加快處置的要

9、求，面臨著一個金融資產(chǎn)管理公司未來怎樣發(fā)展的問題。關于金融資產(chǎn)管理公司的未來發(fā)展方向存在三種看法：1、清算注銷認為我國金融資產(chǎn)管理公司的使命是化解金融風險，必須盡快處置接收的不良資產(chǎn)，因而業(yè)務運作的重點應是采取各種有效手段迅速變現(xiàn)，優(yōu)先使用拍賣、折扣變現(xiàn)、打包出售等手段，爭取在盡可能短的時間內(nèi)完成資產(chǎn)處置任務，然后清算注銷。2、長期存在認為我國金融資產(chǎn)管理公司以保全資產(chǎn)、最大限度減少損失為目標，因而業(yè)務運作的戰(zhàn)略選擇應該是商業(yè)銀行資產(chǎn)保

10、全功能的專業(yè)化延伸，對公司存續(xù)期不應有硬性規(guī)定，經(jīng)營計劃管理上不應有年度現(xiàn)金流的設置，避免行為短期化。3、區(qū)別對待認為我國金融資產(chǎn)管理公司有著特殊使命，即在化解金融風險的同時要逐步推進國有企業(yè)改革和重組，因而業(yè)務戰(zhàn)略的選擇上不應該簡單行事，應該是在對不良資產(chǎn)進行科學分析分類的基礎上，區(qū)分不同性質(zhì)的資產(chǎn)，分別采取相應的止損戰(zhàn)略和提升戰(zhàn)略。上述觀點從不同角度看均有一定道理，并有相應的理論、實踐和政策依據(jù)，而第三種觀點是對前兩種觀點的綜合。本

11、文認為，將不良債權盡快處置變現(xiàn)，的確是從根本上化解金融風險的重要措施，在戰(zhàn)略上不失為一種正確選擇。但由于我國國有商業(yè)銀行的管理基礎比較薄弱，加上銀行不良資產(chǎn)的剝離采取了一些特殊的方式，使得我國金融資產(chǎn)管理thldl.公司接收的不良資產(chǎn)在質(zhì)上存在很大差異。如果采取簡單處置變現(xiàn)措施，難以達到最大限度回收資產(chǎn)價值的目標。當然，如果只考慮避免即期資產(chǎn)損失，只采取當前不發(fā)生損失的保全和正常清收措施，實質(zhì)上是將金融資產(chǎn)管理公司當成銀行來辦，不僅有悖

12、于宏觀決策的初衷，可能最終損失會更大。由此看來，第三種選擇是一種更加積極而且現(xiàn)實可行的選擇。綜合考慮國內(nèi)外經(jīng)濟和金融形勢、市場狀況，以及金融資產(chǎn)管理公司具有的資源優(yōu)勢、政策手段和長遠發(fā)展需要，我國金融資產(chǎn)管理公司運作與發(fā)展的核心業(yè)務定位是：以資產(chǎn)處置為主線，以提高經(jīng)濟效益為出發(fā)點，以最大限度回收資金、提升資產(chǎn)價值、減少損失為根本目標，以改革創(chuàng)新為動力，以債務重組、資產(chǎn)管理為重點，不斷培育市場和聚集人才，確立資產(chǎn)重組和資產(chǎn)管理的市場專家地