經(jīng)濟危機下中國股市慣性與反轉(zhuǎn)的實證分析.pdf

1、股票價格的慣性和反轉(zhuǎn)效應的發(fā)現(xiàn),向傳統(tǒng)金融理論發(fā)出了極大的挑戰(zhàn),而這一現(xiàn)象也已經(jīng)在許多國家的證券市場上得到了驗證。國內(nèi)學者通過對我國早期股票市場的實證研究,同樣驗證了慣性效應和反轉(zhuǎn)效應的存在。但由于我國證券市場成立較晚,并無經(jīng)濟危機背景下的相關(guān)研究,本文選用DeBondt&Thaler的經(jīng)典方法對經(jīng)濟危機下的中國股票市場進行慣性與反轉(zhuǎn)效應研究,選取滬深300指數(shù)成分股作為樣本,對股票的周收益和月收益進行中短期檢驗。
　　本文的實證

2、結(jié)果顯示,我國A股收益率絕大多數(shù)情況表現(xiàn)出反轉(zhuǎn)效應,而較少具有慣性效應;尤其在短期的周收益檢驗中,慣性現(xiàn)象僅存在于超短期與特定時段的投資組合中。為了考察不同市場形態(tài)下慣性和反轉(zhuǎn)的不同特征,實證的第二部分對單邊市和震蕩市分別進行了研究,得出了在單邊市場上更容易表現(xiàn)出價格慣性的結(jié)論。
　　通過對風險套利組合在后持有期間收益的檢驗,本文將我國股市出現(xiàn)時間序列效應的原因歸結(jié)為過度反應;同時,通過分析危機中的下跌市場容易出現(xiàn)后悔厭惡和羊群行